电力设备行业深度分析：仓位上升，电新板块景气高增-20210724-安信证券-28页_1mb

电新板块景气高增与投资建议总结

核心内容

2021年第二季度，电新板块基金持仓占比大幅上升，显示出市场对新能源行业的高度关注。整体持仓市值环比上升62%，达到5663.84亿元。电新板块整体基金持仓占比从11.27%提升至17.58%，仍处于超配水平。其中，新能源汽车板块持仓占比从5.95%跃升至10.18%，新能源发电板块从3.15%上升至4.43%，而电力设备与工控板块略有回落。

主要观点

• 基金持仓集中度提升：新能源汽车和新能源发电板块的持仓集中度明显上升，其中新能源汽车TOP10持仓市值占比达86.11%，新能源发电TOP10持仓市值占比达93.9%。
• 光伏与新能源汽车引领板块：光伏和新能源汽车是基金持仓的主力，合计占比达83.12%。
• 全球新能源车市场快速增长：2021年上半年，中国新能源车销量达120.6万辆，同比增长224.20%；欧洲销量约为104万辆，同比增长160%；美国销量约27.2万辆，同比增长115%。
• 产业链景气度回升：光伏产业链各环节价格出现松动，硅料价格连续三周下调，预计后续将出现趋势性下行，行业景气度有望在下半年逐渐回升。
• 产能扩张加速：动力电池厂商开启产能军备竞赛，宁德时代、LG新能源、SKI和亿纬锂能等厂商的产能规划持续上升。
• 政策推动与市场需求共振：全球主要地区在政策层面推动新能源车发展，中国、欧洲、美国均提出碳中和目标，新能源车渗透率有望持续提升。

关键信息

• 新能源汽车：预计2021年全球销量达575万辆，同比增长84%；2025年销量预计达1,756万辆，5年复合增长率达41%。
• 光伏行业：2021年国内光伏新增装机13.01GW，同比增长28.2%；户用光伏装机占比显著提升，达到45.05%。预计下半年行业景气度逐渐递增，全年新增装机有望达160-170GW。
• 投资建议：建议对新能源汽车和光伏板块超配，重点推荐宁德时代、隆基股份、恩捷股份、亿纬锂能、璞泰来、科达利、法拉电子、宏发股份、中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威等公司。
• 风险提示：新能源车产销量及光伏装机量低于预期、行业竞争加剧、贸易摩擦、国网投资与建设力度低于预期等。

投资建议

新能源汽车

1. 中游材料环节：重点推荐恩捷股份、星源材质、诺德股份、嘉元科技。预计下半年铜箔和隔膜环节将出现量价齐升。
2. 电池环节：重点推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达等。
3. 核心零部件环节：重点推荐法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控，有望迎来戴维斯双击。

光伏

1. 逆变器和跟踪支架：重点推荐中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威，建议关注上能电气。
2. 组件：重点推荐隆基股份、晶澳科技，建议关注天合光能、晶科能源（美股）。
3. EVA粒子和胶膜：重点推荐福斯特、海优新材，建议关注东方盛虹、联泓新科。
4. 具备自下而上边际变化的个股：推荐中环股份、金博股份。

风电

重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份，建议关注新强联、大金重工、东方电缆。

电力设备与工控

1. 低压电器：重点推荐良信股份、正泰电器，建议关注天正电气、众业达、宏发股份。
2. 清洁能源与能源互联网：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、宏力达、威胜信息，建议关注金智科技、智洋创新。
3. 特高压：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技。
4. 充电桩：重点推荐许继电气、国电南瑞、特锐德。

行业表现

• 相对收益：1M为0.00%，3M为-0.35%，12M为5.83%。
• 绝对收益：1M为0.00%，3M为3.26%，12M为23.93%。

风险提示

• 新能源车产销量及光伏装机量低于预期。
• 行业竞争加剧，可能导致利润压缩。
• 贸易摩擦加剧，影响海外业务。
• 国网投资与建设力度低于预期，或制造业复苏缓慢。

图表目录

• 图1：2019-2021中信电新行业板块持仓占比情况
• 图2：2019-2021电新股持仓占比情况
• 图3：2021年Q2电新行业基金持仓环比变化
• 图4：2021Q2基金持仓市值TOP10
• 图5：2021Q1基金持仓市值TOP10
• 图6：新能源汽车2021Q2持仓比重TOP10
• 图7：新能源汽车2021Q1持仓比重TOP10
• 图8：新能源发电2021Q2持仓比重TOP10
• 图9：新能源发电2021Q1持仓比重TOP10
• 图10：电力设备和工控板块2021Q2持仓比重TOP10
• 图11：电力设备和工控板块2021Q1持仓比重TOP10
• 图12：中国电动车月度销量情况
• 图13：欧洲新能源车月度销量情况
• 图14：全球主要地区新能源车渗透率情况
• 图15：产业链排产情况
• 图16：2021年全球新能源车销量预测
• 图17：全球新能源车销量情况
• 图18：年初至今硅料价格走势
• 图19：光伏电池片市场报价
• 图20：国内光伏月度装机情况
• 图21：国内户用光伏月度装机情况
• 图22：2019-2021年我国组件出口情况
• 图23：2020-2021年我国光伏逆变器出口金额
• 图24：2020-2025年全球光伏装机需求预测

内容目录

1. 仓位上升，电新板块备受青睐

   • 1.1 基金持仓占比大幅上升，集中度增加
   • 1.2 光伏和电动车景气上行，强势引领基金持仓

2. 展望：拥抱碳中和，掘金新能源

   • 2.1 新能源汽车：全球共振，黄金时代
   • 2.2 光伏：博弈渐明，景气回升
   • 2.3 电力设备与工控：碳中和带来转型机遇，工控国产化替代加速

3. 投资建议：维持对电动车和光伏板块的重点推荐

4. 风险提示