20200726-安信证券-电力设备行业专题报告_仓位上升_电新板块又见风起_20页_2mb

电新板块投资分析总结

核心内容

2020年第二季度，电新板块基金持仓占比显著上升，显示出市场对行业的信心增强。具体数据如下：

• 电新行业整体持仓占比：从Q1的6.88%上涨至Q2的9.05%；
• 基金持仓市值：从Q1的1046亿元增长至Q2的1526亿元，环比上涨45.81%；
• 持仓公司数量：从Q1的135家减少至Q2的96家，环比减少28.89%，集中度显著提升；
• TOP10持仓占比：Q2达到71.92%，高于Q1的57.75%。

主要观点

1. 基金持仓结构变化

• 新能源发电板块：持仓占比从1.98%上升至3.22%，成为持仓增长的主要驱动力；
• 新能源汽车板块：持仓占比从4.23%上升至5.52%，受益于疫情后需求回暖；
• 电力设备与工控板块：持仓占比略有下降，从1.22%下滑至1.06%。

2. 行业景气度上升

• 光伏行业：国内与海外需求共振，预计全年装机量达45GW（国内）和120GW（全球）；
• 新能源汽车：国内销量有望实现120-130万辆，欧洲市场受政策和罚款压力推动，全年销量有望突破100万辆，YOY增长100%；
• 制造业恢复：随着国内疫情缓解，工业增加值回升，工控行业景气度持续提升。

3. 投资建议

• 光伏行业：

  • 主线1：多晶硅料、玻璃环节，重点推荐通威股份、福莱特、隆基股份；
  • 主线2：单晶硅片、胶膜环节，重点推荐隆基股份、福斯特；
  • 主线3：业绩增速快、估值低，重点推荐锦浪科技、晶澳科技、阳光电源；
  • 主线4：HJT产业链，重点推荐苏州固锝、帝科股份，关注迈为股份、捷佳伟创、山煤国际。

• 新能源汽车行业：

  • 电池环节：重点推荐宁德时代，关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源；
  • 材料及零部件环节：重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，关注中科电气、杉杉股份、星源材质；
  • 特斯拉产业链：重点推荐宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团。

• 电力设备与工控行业：

  • 主线1：国网建设能源互联网，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器；
  • 主线2：特高压带动电网基建，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技；
  • 主线3：充电桩发展加快，重点推荐许继电气、国电南瑞、特锐德。

关键信息

• 疫情后复苏：二季度以来疫情负面影响逐渐消退，市场资金向行业龙头集中；
• 产业链价格上涨：受供需紧张影响，光伏产业链价格全线上涨，硅料价格突破8万元/吨；
• 行业前景：光伏和新能源汽车作为长坡厚雪行业，景气度有望持续上行；
• 政策推动：欧洲碳排放法规推动新能源车销量增长，国内政策支持也促使行业复苏；
• 投资评级：整体维持“领先大市-A”评级，建议投资者关注重点推荐股票。

风险提示

1. 政策或疫情影响：可能导致新能源车销量及光伏装机量低于预期；
2. 行业竞争加剧：可能影响市场地位和盈利能力；
3. 贸易摩擦：可能增加海外经营风险；
4. 国网投资不及预期：或制造业复苏缓慢，影响电力设备与工控板块业绩。

重点推荐股票

图表与数据来源

• 图1：2019-2020中信电新行业板块持仓占比情况
• 图2：2019-2020电新股持仓占比情况
• 图3：2020年Q2电新行业基金持仓环比变化
• 图4：2020Q2基金持仓市值TOP10
• 图5：2020Q1基金持仓市值TOP10公司
• 图6：新能源发电2020Q2持仓比重TOP10
• 图7：新能源发电2020Q1持仓比重TOP10
• 图8：新能源汽车2020Q2持仓比重TOP10
• 图9：新能源汽车2020Q1持仓比重TOP10
• 图10：电力设备和工控板块2020Q2持仓比重TOP10
• 图11：电力设备和工控板块2020Q1持仓比重TOP10
• 图12：2020年国内光伏装机有望超过45GW
• 图13：2020年国内光伏装机集中在下半年
• 图14：2020光伏组件海外出口情况（GW）
• 图15：2020年全球光伏装机有望超过120GW
• 图16：2020年全球光伏多晶硅料供需情况
• 图17：2020年国内光伏玻璃季度供需情况
• 图18：光伏硅料价格走势（单晶致密料）
• 图19：光伏硅片市场报价（元/片，含税）
• 图20：光伏电池片市场报价（元/片，含税）
• 图21：2019-2020新能源汽车产量数据（辆）
• 图22：2019-2020新能源汽车销量数据（辆）
• 图23：2019-2020新能源汽车累计月销量（辆）
• 图24：欧洲主要国家2020年1-6月新能源汽车销量（辆）
• 图25：全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严
• 图26：特斯拉2020Q2产量情况（辆）
• 图27：特斯拉2020Q2交付量情况（辆）
• 图28：PMI数据情况
• 图29：工业机器人情况

数据来源

• Wind 资讯
• 国家能源局
• 中汽协
• 公司官网
• 安信证券研究中心

分析师信息

• 邓永康：分析师，SAC执业证书编号S1450517050005，邮箱dengyk@essence.com.cn
• 吴用：分析师，SAC执业证书编号S1450518070003，邮箱wuyong1@essence.com.cn
• 彭广春：报告联系人，邮箱penggc@essence.com.cn

公司信息

• 安信证券股份有限公司
  • 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编200080
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编100034