20241028-天风证券-东鹏控股-003012.SZ-三季度显著承压_看好中长期市占率提升_4页_804kb

东鹏控股季报点评总结

核心内容

• 三季度业绩表现承压：公司2024年前三季度营收同比下降39%，净利润同比下滑44%，主要因地产链景气度低迷以及原材料成本上涨。单季度毛利率同比下降，反映出较大的经营压力。

• 需求不振和原材料成本是主要障碍：陶瓷行业需求受限，加上天然气等能源价格波动影响产品盈利能力，三季度业绩下滑显而易见。尽管如此，公司对未来市场回暖仍抱有较大预期。

• 管理层信心和战略布局：公司发布股权激励计划，设定2024-2026年业绩增长目标，表明管理层对中长期发展的信心。公司渠道全国覆盖较为完善，具有良好的增长基础。

• 估值与评级调整：基于业绩不及预期，分析师下调了未来两年净利润预测，但维持“增持”评级，上调目标价至706元。认为公司在地产行业复苏后有望受益于市场份额的提升。

估值与建议

• 给予公司2025年约17.79倍PE估值，对应目标价706元。
• 风险因素包括地产行业复苏不及预期、原燃料成本上涨、战略实施不及预期和市场竞争加剧。