20210201-银河期货-天然橡胶_20号胶_气候指标转弱_轮胎表现突出_32页_2mb

气候指标转弱，轮胎表现突出

核心内容概览

本报告分析了橡胶产业链的各个环节，包括基础原料、橡胶成品、下游消费及期货市场，揭示了近期市场趋势与数据变化。整体来看，气候因素对基础原料价格产生影响，下游轮胎行业表现亮眼，而期货市场则呈现一定的波动与套利机会。

主要观点

1. 基础原料

• 气候影响：截至1月，NINO3.4指数为-1.2°C，标志着拉尼娜趋势结束，远端边际转强，近端边际转弱。泰国北部降雨增多，标志着热季开始，产量季节性下降，但去年同期的旱情缓解，预计2月降雨指数将触顶回落，对近端胶价形成利空。
• 供应情况：国内及越南地区停割，影响了原料供应。
• 价格走势：基础原料价格整体上涨，尤其在年同比方面，部分产品涨幅显著。

2. 橡胶成品

• 库存变化：上海期货交易所RU合约库存为17.5万吨，库存期货为16.8万吨，周环比和年同比均呈现去库趋势；NR合约库存为6.0万吨，库存期货为5.8万吨，年同比去库幅度较大。
• 日本库存：日本OSE烟片交割库存去库577吨至5126吨，显示库存减少趋势。
• 成品平衡：五大主产国表观平衡数据显示，中国、泰国、印尼等国在进口、产量、消费和出口方面均呈现一定的波动，印尼出口量受价格影响较大。

关键信息

1. 下游消费

• 轮胎生产：

  • 国内全钢胎开工率51.7%，周环比减产-22.7%，年同比增产+449.7%。
  • 国内半钢胎开工率56.0%，周环比减产-12.8%，年同比增产+454.6%。
  • 轮胎产线开工率表现亮眼，远超去年同期水平。

• 汽车生产：

  • 12月数据：商用车产量44.74万辆，3个月累计同比增产+17.9%；商用客车产量6.17万辆，3个月累计同比增产+4.1%；乘用车产量233.13万辆，3个月累计同比增产+16.6%。
  • 沪牌投放量1月为13226块，年同比增发+65.6%。

• 信贷情况：

  • 国内信贷规模和M+5指数显示市场流动性状况，对下游消费有间接影响。

期货市场分析

1. 沪胶主力合约基差

• 沪胶09-沪胶01：基差走势显示未来合约相对近期合约的走势，提示反套机会。
• 沪胶01-沪胶05：基差趋势稳定，反映市场对远期价格的预期。
• 沪胶05-沪胶09：基差变化提示市场对远期价格的不确定性。

2. 日胶月间基差

• 日胶12-日胶01：基差趋势显示市场对远期价格的预期。
• 日胶02-日胶03：基差走势反映市场对近期价格的调整。
• 日胶04-日胶05：基差变化提示市场对价格波动的反应。

3. 沪胶与日胶价差

• 沪胶01-日胶12：价差变化反映沪胶与日胶的相对走势。
• 沪胶05-日胶04：价差趋势显示市场对远期价格的预期。
• 沪胶09-日胶08：价差变化提示市场对价格波动的反应。

4. 沪胶与TF（新加坡20号胶）价差

• 沪胶01-TF01：价差走势反映市场对远期价格的预期。
• 沪胶05-TF05：价差变化提示市场对价格波动的反应。
• 沪胶09-TF09：价差趋势显示市场对价格的相对判断。

总结

• 气候因素：拉尼娜趋势结束，泰国进入热季，产量季节性下降，对近端胶价形成利空。
• 轮胎表现：轮胎开工率显著提升，尤其在年同比方面，表现突出。
• 期货市场：基差走势和价差变化提示市场存在套利机会，关注反套策略。
• 市场风险：报告强调期货市场风险莫测，建议谨慎交易，避免过度依赖单一数据。

图表说明

• 图1至图46提供了详细的气候、价格、库存及基差走势信息。
• 所有数据来源均标注，确保信息的透明性与可靠性。

免责声明

本报告基于公开资料与研究分析，仅供参考，不构成投资建议。银河期货有限公司对报告内容不承担任何法律责任，投资者应自行判断并谨慎操作。