20230813-广州期货-天然橡胶_基本面小幅改善_天胶或低位反弹_31页_1mb

天然橡胶市场分析（2023年8月13日）

核心结论

• 基本面小幅改善，天胶价格低位反弹，主力合约2401或维持震荡反弹。
• 供应端：泰国干旱限制产出，原料价格低迷，下游开工率小幅回升，但成品库存压力增大。
• 期市有风险，入市需谨慎，请阅读倒数第三页免责声明。

分析要点

一、 供应端

1. 泰国/东南亚产区：
   • 泰国天然橡胶研究院（TRI）需重新评估天胶产量，近期天气干旱导致割胶受限，原料价格（RSS3、STR20等）环比回落，加工厂部分亏损。
   • 厄尔尼诺现象有风险，可能进一步影响产区。
2. 国内产区：
   • 海南地区开割正常，云南地区因 drought 和白粉病延迟开割，但云南全乳胶交割利润尚可。
   • 港口库存持续累积，截至6月青岛港库存去库力度减弱。

二、 需求端

1. 轮胎行业：
   • 上游需求冷暖交替：下游半钢胎企业开工率高位运行（7月开工率约为72.03%），全钢胎开工率53.50%；出口方面，欧洲轮胎需求走弱。
   • 轮胎库存有所上升，终端消费持谨慎态度，但同比数据仍表现强劲。
2. 宏观经济：
   • 重卡销量环比改善，但整体仍处于弱复苏阶段。
   • 汽车产销同比负增长，6月数据明显改善，预计全年稳定增长，但面临结构性压力。

三、 技术面与政策面

1. 期货技术面：RU主力合约价格在12000-13000元/吨区间底部确认，建议偏多操作。
2. 宏观因素：
   • 中国稳增长政策助力轮胎替换需求改善。
   • 美国经济放缓、人民币贬值成为潜在双重利空或利多因素（视汇率影响）。

投资建议

• 关注RU2401合约震荡偏多机会，风险控制中性偏多。
• 不适合低位追空，需防范厄尔尼诺天气或其他突发性事件扰动基本面预期。

免责声明： 期市有风险，入市需谨慎，请阅读倒数第三页。