20250106-银河期货-供需双弱_港口累库_原木反弹乏力_13页_521kb

原木市场分析与交易策略总结

综合分析

2024年11月，新西兰预计向中日韩印发送原木约1.9519万方，环比增加48.1%；船只数量环增长超900%。2025年1月，国内13港针叶原木到港量显著下降，共11条船只，环比减少56%。山东、江苏港口库存小幅上涨，辐射松原木仍为主力材质。木方价格方面，江苏航运成本未有效传导，辐射松木方价格稳中有涨，云杉木方价格保持稳定。

供需动态

• 供应端：13港日均出库量环比下降0.18%，山东地区降幅较低，江苏地区较大幅度下降，主要地区出库量差异明显。
• 需求端：13港日均出库量环比下降0.18%，受房地产行业持续低迷或调控政策影响，木方市场需求未有效提升。
• 库存：本月呈现去库转为累库态势，全国共267万方原木库存，环比增加2%。

价格与成本分析

• 综合价格波动：辐射松原木价格周内上涨10元/方，周环比上涨1.27%；云杉原木价格周内持平，周环比下降8.70%；
• 成本端：进口辐射松CFR价格持平于120美元/JAS立方米；同时，太仓港、日照港原木到港现货价分化区域性波动明显。

交易建议

• 单边交易以观望为主，套利交易以7-9月份反套思路为主，期权交易可选择双买做多波动率。
• 市场整体供需宽松背景下，价格反弹乏力，建议投资者谨慎操作，关注政策以及成本变化。

启示

当前原木港口库存增长，供需双方表现均显疲软，市场整体维持下行趋势，建议投资者关注进口成本变化以及房地产行业复苏节奏对需求端的带动作用。