20250924-银河期货-需求不振_原木上行乏力_13页_605kb

原木市场分析报告总结

综合分析

价格情况

• 日照港：3.9米中A辐射松价格750元/方，周环比持平，同比下跌6.25%。
• 太仓港：4米中A辐射松价格770元/方，周环比持平，同比下跌4.94%。
• 日照港：11.8米20+云杉原木价格1150元/方，周环比持平，同比上涨3.60%。

供应情况

• 新西兰原木到港：预计2025年9月11日至17日到港量40.2万方，环比上涨23.2%。
• 山东港口到港量：山东港口到港量预计约为22.4万方，环比上涨199%。

库存情况

• 国内原木库存：截至9月5日，全国原木总库存294万方，环比下降1.01%。
• 分材质库存：
  • 辐射松库存环比下降2.05%。
  • 北美材库存环比下降8.33%。
  • 云杉/冷杉库存环比上升10.00%。

需求情况

• 港口出库量：本期13港原木日均出库量6.12万方，环比下降1.29%。
• 房地产资金到位率：全国建筑工地资金到位率59.24%，环比下降0.16个百分点，尤其房建项目资金到位率下降明显。

成本及价格逻辑

• 进口成本：辐射松CFR主力价114美元/立方米，环比下行2美元/立方。
• 短期支撑：外盘价格下行及人民币升值提供支撑。

交易策略建议

1. 单边行情：综合低库存与成本支撑，建议观望为主；激进投资者可少量布局多单。
2. 套利策略：关注跨期正套机会，当前价差具备套利空间。
3. 期权策略：暂不建议操作。

中长线逻辑

• 中期供应预期：新西兰冬季减产可能缓解进口压力，但国内需求恢复仍需基建与地产政策支持。
• 风险点：若房建资金继续低迷，叠加海外发运恢复，库存可能重新累积，价格面临下行压力。

总结

需求不振与到港量回升矛盾明显，短期内价格或趋稳，但上涨空间有限，中长期需关注政策落地情况及库存变化。交易上建议以观望为主，套利可把握正套机会。