20170629-华安证券-通信行业2017年中期策略_把握业绩为王和5G时代的投资机遇_25页_2mb

通信行业2017年中期投资策略总结

核心内容

本报告为2017年6月29日发布的通信行业中期投资策略，行业评级为“增持”。报告重点分析了5G技术发展、专网通信市场扩张、大数据与云计算产业景气等核心投资机会，并推荐了五家重点公司：中兴通讯、宜通世纪、海能达、东方国信和光环新网。

主要观点

• 市场回顾：2017年上半年通信行业整体回调，个股分化明显。扣除特殊情况公司后，行业估值保持相对稳定。
• 5G机遇：5G技术将带来巨大的经济产出，预计到2030年，互联网信息服务收入将达2.6万亿元。NB-IoT作为5G的先遣军，正在加速商用。
• 专网通信：专网通信市场仍在高速发展，特别是PDT标准的推广，为海能达等企业提供重要机遇。
• 大数据与云计算：大数据和云计算持续景气，成为重要的信息基础设施。东方国信和光环新网在该领域具有显著优势。
• 风险提示：包括市场估值波动、行业政策变动和公司基本面黑天鹅风险。

重点推荐标的及投资逻辑

1. 中兴通讯（300025.SZ）

• 概况：全球通信设备供应商，具备全领域业务能力，研发投入占比12%以上。
• 投资要点：
  • 5G时代来临，公司深度受益。
  • 公司治理优化，股权激励计划提升发展信心。
  • 当前估值较低，有较大提升空间。
• 盈利预测：
  • 2017E EPS: 1.05元
  • 2018E EPS: 1.23元
  • 2019E EPS: 1.49元
  • 2017E PE: 20.05倍
  • 2018E PE: 17.60倍
  • 2019E PE: 14.52倍
• 评级：买入

2. 宜通世纪（300310.SZ）

• 概况：稀缺的物联网平台级公司，具备“云-管-端”整体解决方案能力。
• 投资要点：
  • 代理Jasper平台切入CMP业务，收入提升可期。
  • 与Cumulocity合作推出Quark AEP平台，拓展物联网市场。
  • 收购倍泰健康，进入智慧医疗领域，与原有业务协同。
• 盈利预测：
  • 2017E EPS: 0.39元
  • 2018E EPS: 0.54元
  • 2019E EPS: 0.74元
  • 2017E PE: 30.97倍
  • 2018E PE: 22.13倍
  • 2019E PE: 16.08倍
• 评级：增持

3. 海能达（002583.SZ）

• 概况：专网通信龙头，全球排名第二，国内第一。
• 投资要点：
  • 大幅受益于中国PDT建设，市占率领先。
  • 海外并购赛普乐，补齐TETRA终端短板，提升市场份额。
  • LTE宽窄带融合技术研发投入，为未来市场扩张奠定基础。
• 盈利预测：
  • 2017E EPS: 0.39元
  • 2018E EPS: 0.55元
  • 2019E EPS: 0.74元
  • 2017E PE: 39.11倍
  • 2018E PE: 27.28倍
  • 2019E PE: 20.49倍
• 评级：增持

4. 东方国信（300166.SZ）

• 概况：跨行业大数据平台提供商，主要服务于运营商、金融、工业等领域。
• 投资要点：
  • 运营商大数据投资加大，公司业务保持高速增长。
  • 金融大数据成为新增长点，收入增长显著。
  • “大数据+”战略助力多行业应用拓展。
• 盈利预测：
  • 2017E EPS: 0.45元
  • 2018E EPS: 0.60元
  • 2019E EPS: 0.80元
  • 2017E PE: 30.20倍
  • 2018E PE: 22.25倍
  • 2019E PE: 16.82倍
• 评级：买入

5. 光环新网（300383.SZ）

• 概况：IDC龙头，与亚马逊AWS深度合作，拓展云计算业务。
• 投资要点：
  • IDC产能逐步释放，带来稳定现金流。
  • 与AWS合作打开云计算市场，带来显著收入增长。
  • 云计算业务将成为公司主要收入引擎。
• 盈利预测：
  • 2017E EPS: 0.34元
  • 2018E EPS: 0.49元
  • 2019E EPS: 0.70元
  • 2017E PE: 39.76倍
  • 2018E PE: 27.51倍
  • 2019E PE: 19.30倍
• 评级：买入

关键信息

• 5G经济产出：预计2030年，5G将带动直接经济产出达6.3万亿元，间接产出达10.6万亿元。
• NB-IoT商用：NB-IoT在2017年进入商用元年，三大运营商积极布局。
• PDT标准：中国公安部推动PDT标准，海能达受益显著，市占率领先。
• 云计算增长：中国云计算市场规模预计到2019年将达4300亿元，年复合增长率30%。
• 机构持仓：通信行业机构持仓比例在TMT行业中靠前，但整体呈下降趋势。

总结

2017年上半年通信行业整体回调，但5G、专网通信、大数据与云计算等新兴领域仍为行业带来增长机遇。中兴通讯、宜通世纪、海能达、东方国信和光环新网作为重点推荐标的，分别受益于5G发展、物联网平台布局、专网通信扩张、大数据与云计算景气等多重因素，具有较高的投资价值。同时，报告提示了市场估值波动、政策变动和公司基本面风险，建议投资者关注核心标的并谨慎应对潜在风险。