通信行业2018年中期投资策略_业绩为王_重点推荐优质行业龙头_38页_1mb

通信行业2018年中期投资策略总结

核心内容

2018年通信行业整体表现承压，上半年下跌28.6%，估值处于历史中低水平。尽管面临中美贸易摩擦和中兴被制裁的挑战，但行业仍处于技术升级和政策驱动的阶段，未来投资机会显现。核心逻辑在于“业绩为王”，关注业绩与估值匹配的行业龙头公司。

主要观点

1. 流量爆发带动网络结构升级：随着4G用户增长及5G技术的推进，数据流量需求激增，推动光模块和网络可视化产品需求增长。
2. 云服务高速增长：AWS和阿里云等企业营收和增速持续领先，推动云计算和IDC领域需求旺盛。
3. 自主可控加速发展：北斗系统进入全球组网阶段，无人驾驶、智能交通等高精度应用市场潜力巨大。
4. 物联网应用如火如荼：NB-IoT网络建设加速，三大运营商推动应用落地，产业链逐步成熟。
5. 通信行业进入“危中有机”阶段：短期面临压力，但长期发展趋势明确，建议布局优质细分龙头。

关键信息

1. 流量爆发与网络升级

• 用户迁移：2G/3G用户加速向4G迁移，4G用户DOU显著高于2G和3G用户。
• 数据流量：预计到2023年，移动数据流量将增长8倍，2020年我国互联网数据流量将达8806EB。
• 光模块需求：数据中心和电信市场带动光模块需求增长，未来需求将呈几何级数增长。
• 网络结构变化：三层网络向叶脊拓扑结构转变，提升光纤覆盖率和传输速率。

2. 云服务与IDC

• 云计算增长：AWS和阿里云增速分别维持在40%-50%和100%以上，成为行业增长的重要驱动力。
• IDC市场：预计2018年市场规模将超1200亿元，2019年将达到1800亿元。
• 投资方向：建议关注具备技术优势和市场先发优势的云计算基础设施提供商。

3. 北斗系统与高精度应用

• 北斗发展：进入全球组网阶段，2018年底覆盖“一带一路”地区，2020年实现全球覆盖。
• 市场空间：北斗市场产值预计2020年达2400亿元，高精度应用市场增长迅速。
• 产业链结构：上游芯片/板卡已实现自主可控，下游应用正逐步拓展。

4. 物联网发展

• NB-IoT进展：三大运营商加速部署NB-IoT网络，2018年实现全国范围覆盖。
• 应用场景：涵盖智能抄表、智慧路灯、智慧水务、智慧农业、智能停车等。
• 产业链：上游为通信基带芯片，中游为模块制造商，下游为系统集成商和运营服务商。

5. 行业重点推荐公司

光模块与网络可视化

• 中际旭创：受益于北美数通市场和国内数据中心建设，拥有Google、华为等优质客户。
• 中新赛克：网络可视化龙头，毛利率和净利率高，现金流良好。

云服务与IDC

• 光环新网：自建IDC项目进入投产期，AWS北京区业务合法化，业绩有望显著增长。

北斗与高精度应用

• 海格通信：在军用通信、北斗导航、软件信息服务、航空航天等领域具备较大业绩弹性。
• 中海达：老牌北斗企业，研发投入高，产品线丰富，具备较大的利润释放空间。

物联网

• 高新兴：借助中国电信渠道，物联网模块销量有望爆发，智慧城市业务受益NB-IoT商用。
• 日海智能：全球物联网模组市场占有率高，已布局PaaS平台，具备较强的市场拓展能力。

未来展望

• 2018年下半年，通信行业有望迎来业绩和估值的匹配机会。
• 5G建设按部就班，运营商CAPEX下滑，但云基础设施投资持续增长。
• 北斗高精度应用市场有望成为未来增长点，无人驾驶是关键突破口。
• 物联网产业链逐步完善，NB-IoT模块价格下降将推动其大规模应用。

总结

2018年通信行业处于调整期，但随着流量爆发、云服务增长、自主可控政策推动及物联网应用深化，行业迎来结构性机会。重点配置方向为具备优质业绩和估值匹配的行业龙头，特别是光模块、网络可视化、云计算、北斗高精度应用及物联网平台等细分领域。建议关注中际旭创、中新赛克、光环新网、海格通信、中海达、高新兴、日海智能等公司。