20230226-天风证券-汉威科技-300007.SZ-出售公用事业聚焦核心主业_传感器业务边界持续拓展未来可期_4页

汉威科技（300007）总结

核心内容

汉威科技近期发布公告，拟出售其控股子公司郑州汉威智源科技有限公司65%的股权，以进一步聚焦核心主业，优化资产结构。公司主营业务包括传感器、仪器仪表、物联网应用以及公用事业，但已逐步剥离供水供热相关业务，集中资源发展传感器及物联网应用。

主要观点

1. 聚焦主业，优化结构

   • 汉威科技已先后剥离郑州汉威公用事业科技有限公司和郑州汉威智源科技有限公司的65%股权，将减少非核心业务对公司的拖累。
   • 通过出售非核心资产，公司可更加专注于传感器和仪表业务，提升整体运营效率。

2. 盈利能力提升，业绩增长可期

   • 公司Q3单季度销售毛利率为34.58%，销售净利率为16.02%，优于2021年的毛利率和净利率。
   • 公用事业子公司毛利率下滑，出售有望提升整体毛利率水平。
   • 随着仪表业务规模效应显现、新安全生产法带来的刚性需求以及物联网解决方案市场恢复，公司盈利水平有望持续提升，业绩保持快速增长。

3. 传感器业务边界拓展，增长动能强劲

   • 公司在气体传感器领域处于领先地位，持续深耕传统安防和环保业务，同时拓展至家电、汽车等新领域。
   • 在家电领域，公司已与美的、海尔建立合作，并成功进入格力、海信供应商体系。
   • 在汽车领域，公司通过参股子公司新立电子，与理想、小鹏、蔚来等车企展开定点合作，布局车载传感器。
   • 在热失控领域，公司已实现稳定供货，上半年出货量超30万支，并积极推广集成式产品方案。
   • 子公司能斯达在柔性传感器方面也有良好进展，拓展至电池热失控、医疗和机器人等领域。

关键信息

股价与投资建议

• 当前股价为20.08元，维持“买入”评级。
• 2022-2024年归母净利润预测分别为3亿、3.76亿、4.4亿，对应PE分别为22倍、17倍、15倍。

财务预测

风险提示

• 下游拓展不及预期
• 定点向订单转化进度不及预期
• 行业竞争激烈影响盈利能力
• 疫情影响
• 交易事项存在重大不确定性

业务拓展情况

家电领域

• 与美的、海尔建立合作关系
• 成功入围格力、海信供应商体系

汽车领域

• 通过参股新立电子，与理想、小鹏、蔚来等车企展开定点合作
• 在手定点数量充沛，有助于加速车载传感器布局

热失控领域

• 稳定供货新能源汽车燃料电池热失控安全监测产品
• 上半年出货量超30万支
• 积极推进集成式产品方案的市场导入

其他领域

• 子公司能斯达在柔性传感器方面拓展至电池热失控、医疗和机器人方向

财务健康状况

资产负债表

现金流量表

财务比率

总结

汉威科技通过剥离非核心资产，进一步聚焦传感器及物联网应用等核心业务，有助于提升整体盈利能力。公司积极拓展家电、汽车、热失控等领域，传感器业务增长动能强劲。财务数据显示公司盈利能力持续增强，资产结构不断优化，未来业绩增长潜力较大。然而，仍需关注下游拓展、订单转化、行业竞争及交易风险等因素。