20220826-安信证券-汉威科技-300007.SZ-业绩短暂承压_传感器及智能仪表业务向好_5页_360kb

汉威科技2022年半年度报告总结

核心内容概览

汉威科技（300007.SZ）于2022年8月26日发布了2022年半年度报告，展示了公司在面对疫情及宏观经济压力下的经营表现和未来发展前景。

业绩表现

• 2022H1营收：11.81亿元，同比增长 7.28%
• 2022H1归母净利润：1.44亿元，同比增长 3.83%
• 2022H1扣非归母净利润：0.97亿元，同比减少 2.28%

剔除股权激励费用后，归母净利润为1.56亿元，同比增长 12.32%，高于业绩预告中枢，显示公司经营具有韧性。

• Q2单季表现：
  • 营收：5.86亿元，同比增长 2.66%
  • 归母净利润：0.93亿元，同比下降 4.01%
  • 但环比增长 80.07%

毛利率分析

• 上半年毛利率：32.95%，同比减少 0.37pcts
• 分业务毛利率：
  • 传感器：44.21%，同比增长 1.72pcts
  • 智能仪表：44.26%，同比增长 2.78pcts
  • 物联网综合解决方案：25.99%，同比下降 4.40pcts
  • 公用事业：18.47%，同比下降 7.73pcts

主要观点

传感器业务发展强劲

• 传感器业务在传统安防、环保领域持续深耕，同时积极拓展智能安防等高附加值市场。
• 已实现向华为、小米等头部客户的批量供货。
• 在汽车领域，公司取得多家车企的定点，参股子公司新立电子亦在理想、小鹏、蔚来等车企定点。
• 热失控安全监测产品已实现批量稳定供货，上半年出货量达30万支以上。
• 柔性传感器方面，控股子公司苏州能斯达与小米科技、九号科技、科大讯飞等合作，拓展应用场景。

智能仪表业务表现亮眼

• 智能仪表业务2022H1营业收入达4.15亿元，同比增长 61.20%
• 工业安全仪表产品入围中海油三年框架，中标海上平台招标项目。
• 新《安全生产法》及地方燃气政策推动下，工商业报警器、家用报警器及控制器订单量实现翻倍增长。
• 公司持续推进产品链升级和生态整合，实现收入、利润和客户数量的大幅增长。
• 差异化产品优势不断扩大，引入粉尘、超声等新仪表产品。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：22.40元
• 当前股价（2022-08-25）：19.13元
• 预测财务数据（单位：百万元）：
  • 2022E：主营收入2794.5，净利润334.3，每股收益1.03元
  • 2023E：主营收入3498.2，净利润424.1，每股收益1.31元
  • 2024E：主营收入4482.6，净利润568.9，每股收益1.75元

财务指标预测

• 市盈率（PE）：
  • 2022E：18.4
  • 2023E：14.5
  • 2024E：10.8
• 市净率（PB）：
  • 2022E：2.2
  • 2023E：2.0
  • 2024E：1.7
• 净利润率：
  • 2022E：12.0%
  • 2023E：12.1%
  • 2024E：12.7%
• ROIC：
  • 2022E：17.6%
  • 2023E：36.0%
  • 2024E：41.4%

风险提示

• 新冠疫情反复
• 物联网市场竞争加剧
• 创新能力不足
• 集团化管控能力不足
• 车载传感器定点项目进展不及预期

估值分析

• EV/EBITDA：
  • 2022E：9.1
  • 2023E：6.5
  • 2024E：4.7
• CAGR（复合年增长率）：
  • 2022E：-269.1%
  • 2023E：23.3%
  • 2024E：23.2%
• PEG（市盈率相对增长比率）：
  • 2022E：-0.1
  • 2023E：0.6
  • 2024E：0.5

财务报表预测和估值数据汇总

业务展望

随着“双碳”目标和全社会数字化、智慧化转型的推进，传感器及物联网业务有望进一步增长，公司未来增长空间广阔。同时，智能仪表业务因政策推动及市场需求上升，表现持续向好，预计将在下半年带来更高的业绩增速。