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士兰微电子公司点评报告

公司基本情况

股票代码：600460
最新收盘价：474元
总股本：1664亿股
市盈率：50倍

事件概述

2024年三季报显示，公司前三季度营收816.3亿元，同比增长183.2%；归母净利润亏损0.29亿元。

投资要点

营收增长与市场表现

• 营收增长：前三季度营收同比增长183.2%，Q3单季度营收环比增长28.7%。
• 高门槛市场占比：73%的收入来自大型白电、通讯、工业、新能源、汽车等高门槛市场。
• 毛利率变化：Q3毛利率为18.14%，同比减少3.7%，环比增加0.18%。

未来发展计划

• 产品结构调整：优化晶圆产线，推进成本控制。
• 晶圆产能布局：
  • 五、六寸产线保持良好盈利状态。
  • 八寸产线现金流表现良好，预计明年实现盈利。
  • 12寸产线受益于产能利用率提高，为车规级和工业级产品提供支持。

财务预测

预计2024-2026年归母净利润分别为0.8亿、4.8亿、7.3亿元，维持“买入”评级。

风险提示

1. 下游需求不及预期。
2. 行业竞争加剧导致毛利率下降。
3. 碳化硅模块出货不及预期。

附录：财务指标

请务必阅读正文之后的免责条款部分内容。