20150803-华泰证券-每周经济观察_经济依然低迷_货币短期继续宽松_16页_1mb

2015年8月3日宏观周报总结

核心内容

本报告分析了2015年7月27日至8月2日期间，中国及全球宏观经济与产业价格走势，涵盖上游、中游、下游产业、农产品价格、金融市场等多方面内容，指出当前经济仍处低迷状态，货币政策保持宽松，但通胀压力逐渐显现。

主要观点

• 经济仍处低迷阶段：整体经济复苏动力不足，需求疲软，内生增长乏力，预计7月经济增速回调。
• 货币宽松仍为主旋律：央行通过逆回购操作净投放200亿元，保持流动性宽松，但人民币汇率小幅贬值。
• 上游产业价格低迷：有色金属价格普遍下跌，原油价格连续下跌，南华价格指数和CRB指数均出现环比下跌。
• 中游产业表现分化：钢材价格短暂上涨，但水泥、化工等价格持续下跌，六大集团耗煤量同比下跌8.64%。
• 下游产业分化明显：房地产销量维持高位，纺织业、小商品价格下跌，电影业短期下滑但长期增长趋势不变，交通运输价格指数低迷。
• 农产品温和上涨：猪肉价格上涨带动CPI温和上升，货币政策可能因通胀压力受限。

关键信息汇总

一、上游产业

• 有色金属：LME现货铜、铝、锌、铅价格下跌，锡价格上涨。
• 煤炭与铁矿石：焦煤、动力煤、焦炭价格波动，Mylpic矿价指数小幅上涨。
• 原油：IPE和NYMEX原油价格下跌3.26%和3.27%，连续下跌。
• 价格指数：南华价格指数下跌0.97%，CRB指数下跌0.67%。

二、中游产业

• 钢铁：兰格钢价综合指数上涨0.55%，但长材上涨，板材、型材下跌。
• 玻璃：价格微涨，但市场信心指数下跌。
• 水泥：价格连续下跌，全国水泥价格指数下跌0.38%。
• 化工：化纤价格指数下跌，聚乙烯、PVC、燃料油等价格普遍下跌。
• 耗煤量：六大集团耗煤量同比下跌8.64%，显示经济需求疲软。

三、下游产业

• 房地产：30大中城市商品房成交面积环比上升，但存销比上升，复苏缓慢。
• 纺织业：柯桥纺织价格指数下跌，部分细分品类价格下滑。
• 小商品：义乌小商品价格指数低位运行，玩具类、文化办公用品价格下跌。
• 电影业：票房收入和观影人次环比下降，但长期增长趋势未变。
• 交通运输：BDI小幅上涨，其他运价指数处于低位，行业未见明显改善。

四、农产品价格指数

• 农产品：农业部农产品批发价格指数上涨1.35%，菜篮子产品上涨1.53%。
• 生猪与猪肉：仔猪价格42.46元/千克（+7.17%），生猪价格18.25元/千克（+2.87%），猪肉价格26.29元/千克（+1.35%）。

五、金融市场动态

• 公开市场操作：央行逆回购操作净投放200亿元，利率维持2.5%不变。
• Shibor利率：隔夜Shibor上涨13.3个基点，1周、2周、1个月、3个月分别下跌5、14.8、2.4、0.6个基点。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价和即期汇率分别上涨3和2个基点，人民币小幅贬值。

未来展望

• 货币政策：短期内仍保持宽松，但随着猪肉价格上涨，CPI温和上升，可能对宽松政策形成制约。
• 产业趋势：上游产业价格持续低迷，中游产业复苏乏力，下游产业分化明显，房地产缓慢复苏，其他行业受经济低迷影响，价格承压。
• 通胀预期：下半年猪肉价格上涨可能推动CPI温和上升，需关注货币政策调整。

图表说明

• 图表1-23展示了各类价格指数、Shibor利率、人民币汇率等关键数据，来源为Wind和华泰证券研究所。

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