20241030-财通证券-唐人神-002567.SZ-猪价上行养殖利润显弹性_饲料稳健经营_3页_436kb

报告总结：唐人神（002567）证券研究报告分析

唐人神2024年前三季度业绩扭亏为盈，实现营业收入1707亿元，归母净利润254亿元，单三季度营收同比增长179%，主要受益于生猪业务的快速增长（前三季度出栏量27914万头，同比增长61%）。尽管Q3生猪出栏量略降，但猪价上行带动收入改善，Q3生猪业务收入同比增长258%。饲料业务收入有所下降，但成本优化使利润保持稳定。

公司生猪养殖成本仍有改善空间，产能利用率提升，资金结构稳健（货币资金1864亿元，资产负债率65%）。预计2024-2026年营业收入分别为25569亿元、26680亿元和27783亿元，归母净利润分别为583亿元、672亿元和876亿元。当前股价对应PE分别为131倍、114倍和87倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 生猪疾病风险
• 出栏量不及预期
• 大宗农产品价格波动

附：盈利预测及关键财务指标表

谨请参阅尾页重要声明。