深度报告-20210630-国信证券-传媒互联网行业7月投资策略_关注游戏板块_把握龙头超跌买入机会_11页_1mb

传媒互联网行业7月投资策略总结

行业整体表现

2021年6月，传媒（中信传媒指数）板块下跌2.78%，跑输沪深300指数1.72个百分点，在中信一级30个行业中排名第20位，整体表现较弱。

个股表现

• 涨幅居前：金财互联、ST龙韵、ST众应、ST数知等超跌中小市值公司涨幅显著。
• 跌幅居前：盛迅达、中视传媒、中广天泽、当代文体、新华传媒等公司表现不佳，但一季度跌幅居前的白马龙头有所改善。

“618”直播电商表现优异

• 全网交易总额：达5784.8亿元人民币，同比增长26.5%。
• 平台参与情况：天猫、京东、拼多多为传统电商主力，抖音、快手通过专项活动加入。
• 直播带货GMV：达645亿元，其中薇娅、李佳琦、雪梨等主播表现突出。
• 重点行业：家用电器、手机通讯、服装配饰为GMV前三，运动户外、居家日用、酒类为增速前三。
• 投资建议：港股推荐中国有赞、微盟集团；A股重点推荐星期六和天下秀。

暑期档临近，游戏板块值得关注

• 高基数效应消散：2021年1-5月移动游戏行业同比增长13%，下半年影响逐步减弱。
• 新品集中上线：完美世界《梦幻新诛仙》（6.25）、《幻塔》，三七互娱《斗罗大陆魂师对决》（7.9）等游戏即将上线。
• 买量成本趋稳：买量市场进入稳定期，成本端压力减轻。
• 估值处于低位：A股游戏公司估值较低，头部公司如完美世界、吉比特、三七互娱等PE处于低位，具备配置价值。

投资建议

1. 关注超跌游戏龙头：推荐完美世界、吉比特、三七互娱、祖龙娱乐、心动公司。
2. 把握行业龙头买入机会：
   • 视频内容：芒果超媒、哔哩哔哩、快手科技；
   • SaaS：中国有赞、微盟集团、阜博集团；
   • IP消费：泡泡玛特、阅文集团。
3. 线下娱乐复苏：推荐光线传媒、万达电影、华策影视、分众传媒。
4. 中长期布局：
   • IP运营：掌阅科技、阅文集团、中信出版、视觉中国、奥飞娱乐；
   • 新科技与新生态：云游戏、VR/元宇宙（如顺网科技、Roblox）。

国信传媒7月投资组合

• 推荐标的：芒果超媒、分众传媒、完美世界、吉比特、哔哩哔哩、泡泡玛特。
• 整体表现良好：上述标的在6月表现优于行业指数。

风险提示

• 业绩低于预期：行业竞争加剧可能影响公司业绩。
• 监管政策风险：政策变化可能对行业造成冲击。

重点公司盈利预测及估值表

投资评级定义