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信达期货聚酯早报总结（2021年6月30日）

一、核心内容概述

本报告为信达期货能源化工团队发布的聚酯行业早报，主要围绕PTA、乙二醇和短纤三大核心品种展开分析，结合行业动态、市场供需及操作建议，为投资者提供市场研判。

二、行业资讯

1. 国际油价动态

   • 截至6月29日收盘，8月WTI原油上涨0.07美元/桶，报72.98美元/桶，涨幅近0.1%；8月布伦特原油上涨0.08美元/桶，报74.76美元/桶，涨幅近0.1%。
   • 中国原油期货SC2108下跌7.5元/桶，报459.9元/桶。

2. PTA市场表现

   • 午后PTA期货震荡偏弱，现货基差暂稳，7月货源在09合约贴水40-45元附近商谈。
   • 随着PTA期货价格走弱，聚酯递盘积极性提升，7月基差表现偏强，夜盘亦有部分成交。

3. 直纺涤短产销情况

   • 平均产销在40%附近，部分工厂产销数据为：80%，20%，20%，10%，50%，30%，40%。

三、核心逻辑分析

1. PTA

• 供需格局：PTA自身供需看不到持续好转的驱动，虽短期无明显累库，但长期供需格局不乐观，加工费不具备大幅走强的基础。
• 价格驱动：本周上涨主要受PX端带动，PX相对原油大幅走强，推升PTA价格。
• 盘面走势：TA09合约昨日减仓，盘面回落，预计后市PTA将跟随成本波动。

2. 乙二醇

• 供给预期：乙二醇2109合约面临新装置投产预期，进口货源回升预期较强，远期供需较为悲观。
• 库存与开工：港口继续累库，但国内开工下滑较多，供需转弱速度并不快。
• 利润与价格：目前乙二醇处于低利润状态，虽供需预期差，但利润压缩空间已不大。原料影响力加大，在原油及化工整体氛围带动下，乙二醇偏强运行。

3. 短纤

• 上行推动力：主要来自成本端，绝对价格上行但利润仍维持低位。
• 下游需求：下游适当补库，但淡季背景下构不成持续补库驱动。
• 长期趋势：短纤自身供需结构健康，整体以逢低做多加工费为主。当前TA和EG估值不高，做多短纤加工费向上驱动仍需等待。

四、操作建议

• 当前利润压缩至低位，整体低吸具备安全边际，建议不追多。

五、附图说明

• 生产利润图：展示PTA、乙二醇及短纤的生产利润变化，数据来源为Wind，信达期货研发中心。
• 库存图：反映聚酯产业链各环节的库存情况，数据来源为CCF，信达期货研发中心。
• 基差价差图：展示PTA、乙二醇等品种的基差与价差走势，数据来源为Wind，信达期货研发中心。

六、免责声明

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