传媒互联网行业7月投资策略：关注游戏板块，把握龙头超跌买入机会-20210701-国信证券-11页_842kb

传媒互联网行业7月投资策略总结

核心内容

本报告为国信证券发布的传媒互联网行业7月投资策略，整体对传媒行业维持“超配”评级。报告指出，尽管6月传媒板块表现较弱，但行业存在结构性机会，特别是在游戏板块和直播电商产业链。

主要观点

• 6月传媒板块表现不佳：6月份传媒板块下跌2.78%，跑输沪深300指数1.72个百分点，排名第20位。
• 超跌龙头具备配置价值：部分超跌中小市值公司如金财互联、ST龙韵等涨幅显著，而白马龙头如盛迅达、中视传媒等跌幅居前，但整体有所改善。
• 直播电商表现优异：2021年“618”大促期间，全网交易总额达5784.8亿元，同比增长26.5%。直播带货GMV总额达645亿元，抖音、快手通过专项活动积极参与，推动直播电商发展。
• 暑期档游戏新品集中上线：包括完美世界《梦幻新诛仙》、《幻塔》及三七互娱《斗罗大陆魂师对决》等游戏将在7月上线，有望刺激需求释放。
• 游戏行业估值处于低位：根据Wind一致预期，游戏行业2021年PE为23X，2022年PE为17X，头部公司如完美世界、吉比特等估值相对较低。
• 买量成本趋稳：随着买量市场进入稳定期和在线教育投放减少，激活成本趋稳，成本端压力减轻。
• 投资建议：重点关注游戏板块超跌龙头，如完美世界、吉比特、三七互娱、祖龙娱乐、心动公司等；推荐视频平台芒果超媒、哔哩哔哩、快手科技；SaaS方向推荐中国有赞、微盟集团；IP消费推荐泡泡玛特、阅文集团；线下娱乐复苏推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）等。

关键信息

• 6月投资组合表现：推荐的6月投资组合包括芒果超媒、分众传媒、哔哩哔哩、吉比特、泡泡玛特，整体表现良好。
• 7月投资组合：推荐的7月投资组合为芒果超媒、分众传媒、完美世界、吉比特、三七互娱、哔哩哔哩、泡泡玛特。
• 重点公司估值表：表中列出了多家重点公司的EPS和PE数据，包括泡泡玛特、芒果超媒、三七互娱、吉比特、分众传媒等，均被推荐为“买入”或“增持”。
• 风险提示：包括业绩低于预期、监管政策风险等。

估值与盈利预测

投资建议

• 短期机会：关注游戏板块超跌龙头，把握新品上线带来的业绩和估值提升机会。
• 中长期方向：推荐IP运营（掌阅科技、阅文集团、中信出版、视觉中国）、云游戏（顺网科技）、VR/元宇宙（顺网科技、Roblox）等方向。
• 直播电商产业链：推荐中国有赞、微盟集团、星期六、天下秀等公司。

风险提示

• 业绩风险：部分公司可能因市场变化或竞争加剧导致业绩低于预期。
• 监管风险：行业受政策影响较大，需关注监管变化对业务的影响。

总结

本报告综合分析了传媒互联网行业的市场表现、直播电商数据、暑期档游戏新品以及行业估值情况，认为尽管6月传媒板块表现不佳，但存在结构性机会。重点关注游戏板块超跌龙头，把握暑期档新品上线带来的增长潜力，同时关注直播电商产业链和IP消费等中长期方向。