计算机行业深度报告：新技术、新起点、新时代，医疗IT新机遇-20180512-东北证券-21页-1mb
报告摘要
医疗IT行业分析总结
核心内容
医疗IT行业作为医疗信息化的重要组成部分，具备良好的成长性，未来市场空间有望突破千亿量级。行业主要分为医疗机构信息化、区域卫生医疗信息化和医保信息化三大细分领域，分别面向医院、卫健委和医保局。当前全国医疗IT投入占卫生总费用的比例仅为0.82%，远低于发达国家的3%-5%和国内发达区域的1.5%-2%，表明行业仍有较大的增长潜力。
主要观点
- 行业现状：医疗信息化建设初成规模，但整体水平较低，尤其在电子病历评级方面，多数医院仍处于较低等级。
- 驱动因素：医疗IT行业正迈入新成长期，受到“一大内因+三大外因”的共同推动：
- 内因：医改政策促使医院经营压力上升，信息化成为提升效率的重要手段。
- 外因：政策细化、产品更新换代周期到来、新技术（如大数据、人工智能）加速落地。
- 竞争格局优化：随着政策推动，医疗信息化项目趋于大型化、整体化，中小型企业因交付能力弱、产品结构单一将逐渐被市场淘汰，行业资源向大型企业集中。
- 投资机遇：医疗IT行业具备四大投资方向：
- 区域卫生信息化建设；
- 医疗IT迈入2.0时代，CIS成为新赛道；
- 医院信息集成平台需求加速释放；
- 医保信息化建设提速，医保控费力度增强。
关键信息
1. 医疗IT行业规模与增长
- 当前全国医疗IT市场规模约400亿元，年均增速约15%。
- 医疗IT投入占卫生总费用比例从2008年的0.49%提升至2016年的0.82%，仍有2-3倍增长空间。
- 东部发达地区的三级医院医疗IT投入占比已达到1.5%-2%。
2. 行业细分领域
- 医疗机构信息化：包括HIS、CIS、RIS、LIS等系统，典型企业有卫宁健康、创业软件、东软集团等。
- 区域卫生信息化：主要对接卫健委，典型企业有创业软件、万达信息。
- 医保信息化：主要对接医保局，典型企业有久远银海、海虹控股。
3. 新技术推动行业升级
- 医疗大数据、人工智能、区块链等技术加速落地，推动传统产品升级并催生新需求。
- 卫宁健康主推HIS5.0和HIS5.5系统，创业软件在医疗大数据领域取得进展。
- 医疗大数据市场年均增速超30%，2017年市场规模已超10亿元。
4. 行业竞争格局
- 项目趋于大型化和整体化，行业资源向大型企业集中。
- 医疗IT行业大单占比逐年提升，2016年达29.34%，2017年卫宁健康大单占比提高至21.90%。
- 中小型企业因交付能力弱和产品结构单一，将逐步被市场淘汰。
5. 投资建议
- 重点推荐企业：
- 卫宁健康（HIS领域龙头）
- 创业软件（区域医疗信息化龙头）
- 思创医惠（优质医院信息集成平台商）
- 和仁科技（优质电子病历企业）
- 久远银海（医保IT行业领军企业）
- 投资评级：均被推荐为“买入”或“增持”。
6. 风险提示
- 行业发展不及预期
- 政策落地缓慢
四大赛道
4.1 区域卫生医疗信息化建设
- 分级诊疗和医联体政策推动区域医疗信息系统建设。
- 2017年《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》提出2020年形成较为完善的分级诊疗制度。
- 区域卫生信息系统建设将进入高峰期，市场规模有望扩大。
4.2 医疗IT迈入2.0时代（CIS时代）
- 医疗信息化从非核心业务向核心业务渗透，CIS系统（如手术麻醉、ICU系统）成为新热点。
- CIS系统有助于提升诊疗效率和辅助诊断能力，推动医疗IT进入新阶段。
4.3 医院信息集成平台
- 数据互联互通需求催生信息集成平台市场，市场规模有望达百亿量级。
- 三级医院平台建设费用约千万级别，二级医院约500万，市场潜力巨大。
4.4 医保信息化建设
- 医保局设立推动医保IT行业景气度提升，医保控费政策有望加速落地。
- 医保系统对接第三方服务，催生第三方平台建设需求。
- PBM模式和DRGs系统的推广对医疗IT行业带来新的增长点。
行业数据概览
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 成分股数量（只） | 158 |
| 总市值（亿） | 14951 |
| 流通市值（亿） | 10673 |
| 市盈率（倍） | 42.65 |
| 市净率（倍） | 3.35 |
| 成分股总营收（亿） | 2645 |
| 成分股总净利润（亿） | 250 |
| 成分股资产负债率(%) | 36.28 |
重点公司财务数据
| 公司 | 现价（元） | 2018E EPS（元） | 2019E EPS（元） | 2020E EPS（元） | 2018E PE（倍） | 2019E PE（倍） | 2020E PE（倍） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 卫宁健康 | 12.49 | 0.20 | 0.28 | 0.37 | 62.45 | 44.61 | 33.76 | 买入 |
| 创业软件 | 33.69 | 0.90 | 1.14 | 1.49 | 37.43 | 29.55 | 22.61 | 买入 |
| 思创医惠 | 11.81 | 0.29 | 0.37 | 0.50 | 40.72 | 31.92 | 23.62 | 买入 |
| 和仁科技 | 41.41 | 0.77 | 1.11 | 1.45 | 53.78 | 37.31 | 28.56 | 买入 |
| 久远银海 | 34.07 | 0.70 | 0.94 | 1.23 | 48.67 | 36.24 | 27.70 | 增持 |
附件：医疗IT产品分类
1. HIS系统
- 医院业务系统：挂号、收费、分诊、药房管理等。
- 事务管理系统：绩效考核、药品会计、人事工资、固定资产等。
2. CIS系统
- 医技系统：LIS、PACS、心电图系统、超声影像系统等。
- 临床系统：电子病历、手术麻醉、ICU系统、护理系统等。
3. 医院其他信息系统
- 医务科教系统、数字化图书馆、智能化应用（门禁、视频监控、停车场管理等）。
4. 区域公共卫生系统
- 疾病上报、健康档案、医疗废弃物管理、资源库、社区健康服务等。
总结
医疗IT行业正经历从传统信息化向智能化、数据化、互联互通方向的转型，具备广阔的发展前景。政策推动、技术进步、行业集中度提升、市场需求释放等因素共同促进行业迈入新成长期。未来，区域卫生信息化、CIS系统、信息集成平台、医保信息化将成为主要投资方向，行业领军企业将更受益于市场集中化趋势。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
