畜禽养殖行业河南生猪养殖调研报告：家庭农场开始温和去产能，非洲猪瘟扩散可能性加大-20180827-华创证券-12页

河南生猪养殖调研报告总结

核心内容概述

本报告对河南豫北地区（新乡、鹤壁、安阳）的生猪养殖行业进行了深入调研，分析了当前行业面临的环保压力、家庭农场去产能趋势、非洲猪瘟对市场的影响以及养殖户的经营状况和成本结构。

主要观点与关键信息

一、家庭农场温和去产能

• 去产能原因：家庭农场面临环保、老龄化和资金问题的多重限制，导致扩张困难。
• 去产能现状：多数家庭农场规模出现小幅下降，个别完全淘汰母猪。但大幅萎缩难度较大，因为养殖户对养猪仍保持较高的依赖性。
• 成本与效率：家庭农场养殖效率较高，PSY普遍在20-25头之间，完全成本控制在5-12元/公斤（或5-12元/斤），部分养殖户成本低于11元/公斤，具有较强成本控制能力。
• 出栏体重：出栏体重随行情变化，行情越差，外销重量越轻。当前出栏体重普遍低于2016-2017年水平。

二、非洲猪瘟扩散可能性加大

• 疫情影响：非洲猪瘟对生猪销售和市场信心造成一定冲击，但目前养殖户尚未恐慌。
• 传播风险：农村地区难以实现完全封闭，单纯隔离扑杀难以阻断疫情传播。防疫员多为兼职，缺乏积极性。
• 疫情对猪价影响：疫情可能短期内导致消费下降、外销困难，从而拖累猪价上行。若疫情扩散，可能引发大规模去产能，推动猪价上涨周期提前。

三、环保政策对养殖业的限制

• 环保影响：环保政策趋严，尤其是旅游景区周边，如林州、焦作、平顶山等地，对养殖业形成较大压力。
• 政策执行：若整个养殖区域环评不达标，即使个别养殖户达标也可能被一并拆除。
• 成本上升：环保设备投入增加，如干湿分离机、环保设备建设等，进一步提高了养殖成本。

四、行业现状与未来趋势

• 行情下行：自2016年4月以来，猪价持续下行，家庭农场开始温和去产能，而上市养殖企业仍在积极扩张。
• 行业未恐慌：目前行业尚未达到恐慌地步，产能仍有进一步下降空间。
• 投资评级：行业维持“推荐”评级，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。

五、养殖户行为与策略

• 疫苗与兽药投入：即使行情下行，养殖户仍坚持使用正规厂家产品，疫苗和兽药投入未减少。
• 饲料配方：多数养殖户不调整饲料配方，采食量保持稳定，更注重猪只健康。
• 出栏策略：部分养殖户因行情低迷而选择减少出栏体重，以降低风险。

附：行业数据概览

风险提示

• 疫病风险：非洲猪瘟扩散风险加大，可能引发行业大规模去产能。
• 猪价上涨不及预期：若猪价上涨不如预期，可能影响行业盈利能力。

行业投资建议

• 维持“推荐”评级：考虑到非洲猪瘟的潜在影响和当前行业未达恐慌水平，预计未来3-6个月内行业指数将表现优于基准指数。

调研纪要摘要

一、新乡调研

• 正大集团：母猪存栏下降，养殖效率高，完全成本控制较好，计划新建三个年出栏100万头养殖场。
• 张总：母猪存栏从100-200头减少，完全成本低于11元/公斤，计划未来扩产。
• 徐青松：家庭农场占比较高，PSY提升速度快，但超过500头后效率下降。

二、安阳调研

• 养殖户：母猪存栏下降，部分淘汰，出栏体重减少，环保政策影响显著。
• 饲料经销商：饲料销量与行情相关，部分养殖户因疫情影响减少出栏。

三、鹤壁调研

• 养殖户：年龄结构偏大，60后、70后为主，年轻人参与度低。
• 大型屠宰场：产能利用率稳定，猪价受疫情影响有限，目前未达恐慌水平。
• 饲料经销商：部分养殖户因疫情减少存栏，但饲料配方和采食量保持稳定。

结论

河南生猪养殖行业正经历温和去产能，主要受环保、老龄化和资金问题影响。非洲猪瘟的扩散风险正在上升，对行业造成一定冲击，但养殖户尚未出现大规模恐慌。尽管行情下行，养殖户仍保持较高的疫苗和兽药投入，养殖效率有所提升，但环保压力和疫病风险仍是行业面临的主要挑战。