20191222-华泰证券-建材行业周报（第五十一周）_9页_432kb

行业周报总结（第五十一周）

核心内容

本行业周报分析了建材行业的整体表现及细分领域动态，提出中长期看好消费建材龙头和玻纤拐点机会。周报指出，2019年12月22日，建材行业整体上涨1.74%，跑赢沪深300指数0.50个百分点，表现优于市场平均水平。

主要观点

1. 消费建材

• 趋势：2020年竣工相关B端需求高景气，存量需求加速释放，建议关注品牌/服务/资金优势突出的B端企业。
• 推荐标的：蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、东方雨虹、三棵树。
• 理由：企业具备较强的市场竞争力，具备良好的渠道网络和定价权，未来增长潜力大。

2. 玻纤

• 趋势：粗纱价格阶段性底部确认，预计2020年3/4月有望全面涨价，但20Q4及21Q1可能面临产能集中投放压力。
• 电子纱：近期市场价格小幅上调，2020年基本无新增产能，涨价持续性较强。
• 推荐标的：长海股份、中国巨石。
• 理由：具备成本优势和技术实力，未来有望受益于行业供需再平衡和电子纱需求增长。

3. 玻璃

• 趋势：浮法玻璃价格小幅下跌，但竣工改善支撑需求，供给端仍有改善空间。
• 推荐标的：旗滨集团、福莱特。
• 理由：旗滨集团作为行业龙头，具备较强的市场竞争力；福莱特在光伏玻璃领域表现稳健，行业景气度较高。

4. 水泥

• 趋势：水泥价格周环比持平，2020年Q1基建稳增长有望发力，关注Q1盈利兑现机会。
• 推荐标的：海螺水泥、塔牌集团。
• 理由：当前处于2002年以来第五轮高景气阶段，需求稳定，库存较低。

关键信息

行业走势

• 周涨幅前十公司：亚玛顿（+40.06%）、海南瑞泽（+20.48%）、秀强股份（+20.11%）、纳川股份（+12.98%）、开尔新材（+12.16%）。
• 周跌幅前十公司：四川金顶（-6.89%）、三棵树（-6.32%）、坚朗五金（-5.54%）、坤彩科技（-4.81%）、科顺股份（-3.73%）。

行业动态

• 水泥：全国水泥价格震荡调整，主要上涨地区为浙江和福建，部分区域价格回落，库存维持高位。
• 玻璃：浮法玻璃价格环比下跌0.06%，但需求端改善，供给端受限，库存小幅下降。
• 玻纤：粗纱价格底部确认，电子纱价格小幅上调，市场走货尚可，下游需求良好。

宏观数据

• 1-11月地产开发投资同比增长10.2%，新开工面积增速8.6%，竣工面积增速-4.5%。
• 1-11月狭义基建投资同比增长4.0%。
• 竣工数据改善，预计2020年趋势持续。

重点公司及动态

北新建材

• 评级：买入
• 目标价：24.45~26.08元
• EPS预测：2019E 0.24元，2020E 1.63元，2021E 1.87元
• P/E预测：2019 97.17倍，2020 14.31倍，2021 12.47倍
• 动态：前三季度营收增长稳健，但受美国诉讼费用影响，净利润下滑。公司积极布局海外石膏板市场，提升市占率。

东方雨虹

• 评级：买入
• 目标价：24.22~27.68元
• EPS预测：2019E 1.40元，2020E 1.73元，2021E 2.16元
• P/E预测：2019 16.83倍，2020 13.62倍，2021 10.91倍
• 动态：Q3业绩快速增长，但现金流仍需改善。公司布局多品类，有望打开长期增长空间。

旗滨集团

• 评级：买入
• 目标价：5.00~5.50元
• EPS预测：2019E 0.50元，2020E 0.54元，2021E 0.67元
• P/E预测：2019 9.32倍，2020 8.63倍，2021 6.96倍
• 动态：中长期发展规划明确，激励计划助力发展，产品结构优化，公司具备增长潜力。

长海股份

• 评级：买入
• 目标价：5.00~5.50元
• EPS预测：2019E 0.45元，2020E 0.50元，2021E 0.54元
• P/E预测：2019 10.36倍，2020 9.32倍，2021 8.63倍
• 动态：产业链一体化布局，成本优势显著，产品结构优化，需求增长明显。

中国巨石

• 评级：买入
• 目标价：5.00~5.50元
• EPS预测：2019E 0.45元，2020E 0.50元，2021E 0.54元
• P/E预测：2019 10.36倍，2020 9.32倍，2021 8.63倍
• 动态：全球玻纤龙头，具备成本和技术优势，未来有望受益于全球布局和冷修周期。

风险提示

1. 宏观经济下滑超预期：可能影响建材行业的需求，尤其是地产和基建投资。
2. 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等，可能压缩企业利润空间。

评级说明

• 行业评级：中性（维持），表明行业整体表现与沪深300指数基本持平。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，基于6个月内的涨跌幅与沪深300指数的相对表现。

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