20191215-华泰证券-建材行业周报（第五十周）_10页_375kb

建材行业周报（第五十周）总结

核心内容

本周建材行业整体上涨 2.25%，跑赢沪深300指数 0.56pct。行业评级为 中性（维持），重点推荐公司包括消费建材、玻璃、水泥和玻纤领域的龙头企业。

主要观点

• 政策利好：中央经济工作会议再次强调城市更新和存量住房改造，预计2020年Q1专项债发行将推动基建稳增长，地产投资保持韧性，存量需求加速释放。
• 中美协议：中美第一阶段协议达成，25%关税维持不变，但后续减征预期提升，有利于玻纤出口需求修复及估值提升。
• 行业走势：
  • 水泥：价格继续上涨，南方需求稳定，全国水泥平均库存环比上升。
  • 玻璃：浮法玻璃价格小幅下跌，但供需改善空间仍存，推荐旗滨集团。
  • 玻纤：粗纱价格底部确认，电子纱价格小幅上涨，预计2020年进入供需再平衡阶段，推荐长海股份和中国巨石。
  • 消费建材：B端需求高景气，推荐蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、三棵树、东方雨虹、兔宝宝等。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

各子行业分析

水泥

• 价格走势：全国水泥价格环比上涨 0.2%，江苏、重庆、陕西地区价格上涨，湖北武汉、河南郑州价格回落。
• 库存情况：全国水泥平均库存 50.38%，周环比上涨 0.44pct。
• 市场预期：重点关注2020Q1盈利兑现机会，推荐 海螺水泥、塔牌集团。

玻璃

• 价格走势：浮法玻璃均价为 1778.34元/吨，环比下跌 0.01%。
• 库存情况：重点监测省份库存总量为 2250万重量箱，环比减少 56万重量箱。
• 市场预期：推荐 旗滨集团，关注 福莱特 的光伏玻璃景气度。

玻纤

• 价格走势：粗纱价格基本确认底部，电子纱价格小幅上涨。
• 市场预期：2020年有望进入供需再平衡，推荐 长海股份、中国巨石。

重点公司及动态

消费建材

• 蒙娜丽莎：C端研发优势突出，工程端客户基础好，推荐布局估值切换。
• 亚士创能：工程漆市场份额有望提升，毛利率改善。
• 北新建材：石膏板成本优势显著，市占率提升。
• 三棵树：B端高增长，C端品牌建设推进。
• 东方雨虹：防水行业市占率提升，现金流改善。
• 兔宝宝：未详细提及，但作为消费建材重点标的被推荐。

玻璃

• 旗滨集团：原片扩张，产品结构改善，推荐买入。
• 福莱特：光伏玻璃景气度高，建议关注。

水泥

• 海螺水泥：推荐关注其海外扩张及盈利能力。
• 塔牌集团：持续推进产能扩张，提升市场占有率。

玻纤

• 长海股份：产业链一体化布局，成本优化。
• 中国巨石：全球玻纤龙头，成本优势显著，布局全球市场。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响建材行业需求，尤其是地产和基建。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等，将压缩企业利润空间。

附录

• 行业评级体系：基于报告发布日后6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比。
• 公司评级体系：基于公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。
• 资料来源：华泰证券研究所、Wind、卓创资讯、财汇资讯等。

重点推荐标的

总结

本周建材行业在政策利好和中美协议达成的背景下，整体表现较好，涨幅前十公司多为消费建材和玻纤领域。水泥价格继续上涨，玻璃和玻纤市场供需改善，消费建材受益于地产集中度提升和精装渗透率增长，长期看好具备品牌、服务、资金优势的企业。风险提示方面，需关注宏观经济和原材料价格波动对行业的影响。