20191222-华泰证券-交运设备行业周报（第五十一周）_10页_545kb

行业周报（第五十一周）总结

核心内容

本周行业报告主要围绕汽车行业的整体表现及子行业动态，涵盖乘用车、新能源汽车、重卡等板块，并对重点公司及行业政策变化进行分析。报告指出11月乘用车销量跌幅继续收窄，预计12月销量将改善，建议关注整车和零部件龙头公司。同时，中美第一阶段经贸协议的达成对出口型零部件企业及美国原产地豪华车带来利好。特斯拉国产车型进入工信部新能源汽车推广目录，有望提升其产品竞争力，建议关注特斯拉产业链相关公司。重卡行业景气度维持高位，推荐龙头企业潍柴动力。

主要观点

1. 乘用车销量改善可期

   • 11月乘用车销量同比-5.4%，跌幅收窄，显示市场信心恢复。
   • 预计12月销量将改善，2020年有望企稳。
   • 建议关注长安汽车、广汽集团、华域汽车和星宇股份等。

2. 中美贸易协定利好出口及豪华车

   • 中美达成第一阶段经贸协议，暂停12月15日关税加征计划。
   • 奔驰、宝马、林肯等美国原产地豪华车可能受益。
   • 部分零部件如头枕等可享受降低关税，但多数企业已转移产能至海外，影响有限。

3. 特斯拉国产车型提升竞争力

   • 特斯拉国产Model 3进入工信部补贴目录，提升其产品竞争力。
   • 随着Model 3产能爬坡，预计2020年售价可能进一步下调，推动销量增长。
   • 建议关注特斯拉产业链优质标的，如拓普集团、三花智控、旭升股份、岱美股份、均胜电子等。

4. 重卡行业维持高位景气度

   • 11月重卡销量同比+13.8%，全年累计销量有望超110万辆。
   • 驱动因素包括道路运输需求上升、政策严格、部分省市提供现金补贴。
   • 推荐重卡行业龙头潍柴动力，关注中国重汽和威孚高科等。

关键信息

重点公司及动态

• 三花智控发布回购公告，Q3业绩高增长，受益客户结构优良及产品升级，上调EPS预测，维持“增持”评级。
• 华域汽车Q3业绩略低于预期，但受益海外业务，预计2019-2021年EPS分别为2.18、2.35、2.60元，维持“增持”评级。
• 星宇股份Q3业绩略低于预期，主因财务费用增加及后市场业务毛利率下滑，预计2019-2021年EPS分别为0.38、0.44、0.5元，维持“买入”评级。
• 广汽集团12月20日收盘价11.54元，目标价区间12.84-13.91元，预计2019-2021年EPS分别为1.07、1.07、1.22元，维持“增持”评级。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态

• 特斯拉国产Model 3进入补贴目录，提升其产品竞争力。
• 中美贸易协定利好出口型零部件企业及美国原产地豪华车。
• 重卡行业持续增长，11月销量同比+13.8%，全年预计超110万辆。
• 新能源汽车销量连续5个月同比下滑，但双积分政策支持下，2020年有望稳步增长。
• 行业趋势显示，新能源汽车市场面临洗牌，部分企业销量下滑，如北汽、比亚迪、蔚来等。
• 政策支持如补贴退坡、双积分政策、排放升级等对行业产生深远影响。
• 技术发展如自动驾驶、5G、新能源车热管理等领域持续受到关注。

风险提示

1. 政策实施不及预期（如关税、新能源汽车补贴、基建投资等）。
2. 乘用车销量不及预期（消费乏力、市场低迷）。
3. 新能源汽车销量不及预期（政策变动、需求下滑）。
4. 重卡行业景气度不及预期（基建投资、更新换代不及预期）。

结论

本报告强调了乘用车销量改善的预期，以及中美贸易协定对出口型零部件和豪华车的利好影响。特斯拉国产车型进入补贴目录，对产业链相关公司形成积极影响。重卡行业景气度维持高位，建议关注龙头企业潍柴动力。整体来看，行业处于调整期，但部分优质标的仍有投资机会。同时，行业面临多重风险，包括政策变化、销量不及预期等，需谨慎应对。