20240425-东吴证券-致欧科技-301376.SZ-2024年一季报点评_收入+45_表现亮眼_汇兑影响短期利润_3页_445kb

致欧科技（301376）2024年一季报点评：业绩亮眼，汇兑影响显著

核心业绩简报

2024年第一季度，致欧科技实现营收184亿元，同比增长45%，归母净利润10亿元，同比增长15%，扣非净利润为9.6亿元，同比增14%。低基数效应下，公司业绩高涨，主要受益于2023年同期因家具品类缺货拉低基数，供应链恢复后实现高增长。

核心原因分析

• 收入增长：2023Q1低基数带动2024Q1收入爆发式增长45%，主要受益于供应链快速恢复。
• 利润率下滑：一季度毛利率同比下滑0.78pct至36%，销售净利率同比下跌1.43pct至55%，主要由于海运价格回升、汇兑损失增加及财务费用上升。特别是汇兑损失导致财务费用同比大幅增加。

战略措施与展望

1. 品牌建设：公司2024年聚焦主品牌“SONGMICSHOME”实施品牌归一化，加强消费认知，提高流量转化效率。
2. 跨境出海：计划借跨境家居品牌发展东风，打造高出海标的龙头。凭借我国消费品供应链优势及物流壁垒，公司长期出海能力强，估值具稀缺性。

投资建议

维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为50/62/73亿元（同比增20%/25%/18%），对应当前股价PE分别为21/17/14倍。
看好消费品出海赛道，公司作为跨境家居龙头，在品牌与物流壁垒优势下，兼具稀缺性和增长潜力。

风险提示

海运价格波动、跨境经营风险、新品类回报不及预期等风险仍需关注。