20241025-西南证券-致欧科技-301376.SZ-2024年三季报点评_收入延续高增_利润端环比改善_7页_1mb

致欧科技三季报点评总结

业绩摘要

截至2024年前三季度，致欧科技实现营收573亿元，同比增长385%，归母净利润28亿元，同比下降31%，扣非净利润26亿元，同比大幅下滑174%。2024年第三季度，公司营收201亿元，同比增长345%，归母净利润11亿元，同比增长54%，扣非净利润9,879万元，由负转正，盈利能力环比显著改善。

提升市占策略成效显著

公司采取“提升市占率”策略，前三季度新品表现优异，欧美渠道贡献增量，尽管受到海运费上涨、汇兑损失等因素影响，整体利润承压。毛利率同比下降18个百分点至35.1%，净利率下降至4.9%。三季度毛利率环比上升16个百分点至35.4%，净利率提升15个百分点至5.3%。其盈利能力改善源自产品定价联动、供应链优化、五仓布局拓展及海运价格谈判等多方面因素。

公司抗压能力增强

公司持续优化全流程管理体系，提升在产品采购、头程运输、尾程配送及流量运营等环节的管理能力，增强了对海运费波动、亚马逊政策变更及流量费用上升等外部因素的应对能力。预计欧美节日效应叠加四季度布局，公司利润端将进一步改善。

盈利预测与投资建议

西南证券预计公司2024-2026年EPS分别为10.2元、13.0元、15.3元，对应PE分别为20倍、15倍、13倍。基于公司在性价比、渠道扩展及市占空间方面的持续优势，维持“持有”评级。

风险提示

报告指出的风险主要包括海运价格大幅波动、原材料价格波动、汇率变化及国际贸易环境不确定等因素，可能对公司业绩造成影响，投资者需关注相关风险。

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