20220410-国金证券-农林牧渔行业研究_持续亏损推动产能去化_推荐生猪养殖板块_14页_2mb

消费升级与娱乐研究中心 - 农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本行业周报主要围绕农林牧渔板块进行分析，重点探讨生猪养殖、种植产业链及肉鸡养殖板块的市场表现、价格走势及投资建议。整体来看，农林牧渔板块本周表现不佳，但部分细分领域如果蔬加工表现突出，同时全球粮食供需紧张、动物疫病风险以及政策导向对行业产生深远影响。

主要观点

1. 生猪养殖：持续亏损推动产能去化，周期上行预期明确

• 市场表现：本周猪价小幅上涨至12.43元/kg，环比+1.64%；自繁自养亏损为-511.57元/头，环比改善。
• 政策影响：国家发改委计划继续收储冻猪肉，对猪价形成一定支撑。
• 行业现状：虽然部分养殖户亏损有所缓解，但整体仍处于供过于求状态，猪价预计维持低位震荡。
• 投资建议：养殖股估值处于低位，建议关注左侧布局机会。重点推荐牧原股份、温氏股份、新希望等公司，因其成本控制能力强、成长性高。

2. 种植产业链：全球粮食价格高位震荡，转基因技术加速落地

• 全球供需变化：乌克兰春播面积减少，粮食出口受阻，预计全球粮价将维持高位。
• 国内依赖度高：我国大豆和玉米对外依存度分别达85.5%和9.39%，单产水平低于美国。
• 政策支持：中央一号文件提出种业振兴行动，转基因技术有望加速推广。
• 投资建议：重点推荐隆平高科、登海种业等具备转基因技术储备的企业，预计玉米种子市场将实现量价齐升。

3. 肉鸡养殖：美国禽流感影响进口，国产种鸡推广加速

• 疫情风险：美国禽流感疫情严重，已感染23个州，导致大量禽鸟被宰杀。
• 进口限制：我国已禁止从加拿大进口禽类产品，未来可能进一步限制美国进口。
• 行业影响：封关将对国产祖代鸡供应形成利好，短期内提振祖代鸡价格。
• 投资建议：重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份等具备自主种鸡资源的企业。

关键信息

本周行情回顾

• 农林牧渔指数下跌4.72%，在所有子行业中排名靠后。
• 果蔬加工板块表现最佳，上涨3.26%。
• 涨跌幅前十个股中，冠农股份、百龙创园、*ST华英涨幅居前；万辰生物、农发种业、国联水产跌幅居前。

农产品价格走势

• 生猪产品：猪价、猪肉价小幅上涨，仔猪和二元母猪价格波动较小，养殖利润仍为负。
• 禽类产品：白羽鸡价格上涨1.06%，肉鸡苗价格上涨15.54%，父母代种鸡利润回升。
• 粮食价格：玉米、大豆价格略有上涨，豆粕和豆油价格波动，小麦价格下跌。
• 水产品价格：大部分水产品价格保持稳定，扇贝价格显著上涨。

行业动态

• 政策支持：国家发改委计划收储冻猪肉，推动猪价回归合理区间；农业农村部发布“十四五”期间建设国际贸易高质量发展基地的计划。
• 行业行动：农垦带头扩种大豆油料，推动单产提升。
• 公司动态：巨星农牧获准发行可转债，天康生物通过CNAS认证，牧原股份董事长因短线交易收到监管函。

风险提示

• 产能去化不及预期：若能繁母猪去化缓慢，将影响猪价上行预期。
• 转基因玉米推广延后：转基因技术的推进依赖政策支持。
• 动物疫病爆发：可能造成养殖行业大额亏损。
• 农产品价格波动：价格大幅波动将影响企业盈利水平。

投资建议

• 行业评级：买入，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 重点推荐个股：
  • 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、天邦股份、傲农生物
  • 种植产业链：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科
  • 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份

总结

本周农林牧渔板块整体表现疲软，但部分细分领域如生猪养殖和转基因种子具备较好的投资机会。全球粮食供需紧张、国内政策支持以及动物疫病风险共同构成了行业发展的关键变量。建议投资者关注生猪养殖的产能去化节奏、转基因技术的落地进程及肉鸡养殖的国产替代空间，把握行业周期上行带来的投资机会。