20211211-中航证券-农林牧渔行业周报_中央经济工作会议要求深入实施种业振兴_11页

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2021年12月11日发布的中航证券农林牧渔行业周报，分析了行业整体表现及各细分板块的动态，重点聚焦于种业振兴、生猪养殖、肉鸡产业、宠物产业及粮油产业等领域的投资机会与风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 申万农林牧渔行业指数本周上涨 0.35%，在申万28个一级行业中排名 17/28。
• 行业PE（TTM）为 45.55，PB（LF）为 3.29。
• 二级板块中，种植业表现最佳，周涨幅达 3.58%；饲料和渔业涨幅相近，均为 1.84%；动物保健和农业综合表现较差，分别下跌 1.15% 和 2.49%。

2. 养殖产业

• 生猪市场：11月主要生猪上市公司出栏价涨量跌，销售均价全面改善。牧原股份和温氏股份销售均价分别上涨 34.3% 和 46%。
• 供需分析：生猪存栏仍处于高位，供需仍较为宽松，短期内价格反弹有限。四季度消费旺季接近尾声，价格存在下行压力。
• 投资建议：建议布局生猪板块优质标的，如牧原股份、正邦科技等。

3. 肉鸡产业

• 黄羽鸡：供给端产能去化明显，父母代存栏降至近四年低点，预计2022年出栏量将处于低位。
• 需求端：生猪及其他动物蛋白价格筑底，黄羽鸡需求替代压力缓解。疫情压制的活禽消费已基本消化，叠加年底消费支撑，黄羽鸡板块有望迎来景气周期。
• 投资建议：重点推荐具备技术优势和业务多元化的种业企业，如隆平高科、大北农。

4. 宠物产业

• 宠物行业作为消费升级的代表，市场规模已达千亿，年复合增长率近 20%。
• 海外巨头在宠物食品和医疗等领域占据较大份额，但国产代工企业品牌化趋势加快，具备国内渠道优势，有望实现替代。
• 投资建议：重点推荐国内宠物食品行业领跑者中宠股份。

5. 粮油产业

• 大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端压力明显，压榨利润下滑。
• 随着农产品周期压力边际改善和四季度消费旺季到来，粮油企业业绩有望复苏。
• 投资建议：关注供应链一体化管理运营的头部企业，如金龙鱼。

关键信息

政策动态

• 中央经济工作会议提出要“深入实施种业振兴行动”，标志着种业行业迎来政策利好。
• 农业农村部发布《主要农作物品种审定办法》修订征求意见稿，转基因大豆、玉米品种审定标准即将出台，转基因商业化步伐加快。
• 风险提示：经济复苏不及预期、疫情等。

公司动态

• 牧原股份：完成商票兑付，缓解短期流动性风险。
• 正邦科技：控股股东累计质押公司股份约 12.56亿股，占总股本 39.90%，需关注股权质押风险。
• 隆平高科：拥有转基因性状储备，受益于种业振兴。
• 大北农：11月销售生猪收入环比增长 36.01%，显示业绩改善。
• 中宠股份：5.0智慧干粮工厂接近完工，设计产能 9万吨，销售收入预期超 10亿元。

行业投资评级

• 行业投资评级：中性
• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 10% 以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 -10% - 10% 之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 10% 以上。

总结

本周农林牧渔行业整体表现平稳，种业振兴政策推动行业基本面改善，转基因商业化前景明确。生猪养殖在价格回升和成本改善下利润有所好转，但产能仍处高位，市场仍需时间消化。黄羽鸡供需结构优化，有望进入景气周期。宠物行业具备长期增长潜力，国产替代趋势明显。粮油企业成本端压力较大，但四季度消费旺季有望支撑业绩复苏。建议关注具备技术优势和成本控制能力的龙头企业，如隆平高科、大北农、中宠股份、金龙鱼等。同时，需警惕经济复苏不及预期、疫情等风险。