农林牧渔行业深度报告：“三期”向上，种业迎来历史配置机遇_27页_1mb

报告摘要

中航证券种业行业深度报告总结

核心内容

中航证券发布的《农林牧渔行业深度报告》指出，国内种业行业正迎来政策、行业与技术“三期”叠加的历史机遇，未来有望实现快速发展。报告详细分析了种业振兴政策的实施、行业周期的向上趋势以及生物育种技术的迭代，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 政策期：种业振兴开启新周期

三次政策期：
- 第一次：2000年《种子法》颁布，推动种业市场化。
- 第二次：2011年国务院八号文，启动商业化育种改革。
- 第三次：2020年中央经济工作会议，提出“打好种业翻身仗”，开启种业振兴新周期。
种业振兴政策：
- 政策层面：国家将种源安全提升至国家安全战略高度，推动种业科技创新，实施种质资源保护、创新攻关、企业扶优等五大行动。
- 制度层面：《种子法》修订持续推进，建立实质性派生品种制度，加强知识产权保护。
- 监管层面：农业农村部开展种业监管执法年活动，加强知识产权保护，已查办4000多件种业违法案件。

2. 行业期：种业迎来周期向上

农产品价格高企：
- 玉米库存降至历史低位，价格处于高位，带动种植意愿提升。
- 水稻最低收购价微调，价格拐点出现，推动种植面积和产量边际改善。
种企基本面改善：
- 玉米和水稻作为主粮作物，播种面积和产量提升，推动种业需求增加。
- 种子市场供需优化，种业有望迎来周期性增长。

3. 技术期：生物育种引领行业变革

技术迭代：
- 全球种业经历了杂交育种、分子育种、智能育种三个阶段，我国正从杂交育种向生物育种跨越。
- 转基因技术商业化即将落地，相关法规和审批流程逐步完善。
转基因商业化前景：
- 转基因技术具备较高的技术和审批门槛，有利于头部种企抢占市场先机。
- 按玉米渗透率70%测算，转基因种子市场规模可达216.8亿元。
- 转基因商业化推广节奏加快，有望在2023年实现落地。

关键信息

种业市场结构：
- 玉米和水稻占国内种业市场结构的前列，合计占比达70%。
- 玉米和水稻种子需求增加，推动种业周期向上。
转基因技术发展：
- 转基因技术已在全球五大种植国实现高渗透率，应用率趋近饱和。
- 转基因种子在产量、抗性等方面具备优势，能够提升种植效率和收益。
投资建议：
- 重点关注三类标的：
  - 种业龙头国家队：隆平高科（000998）、中化先正达（待上市）。
  - 转基因技术领先的性状企业：大北农（002385）。
  - 优势种子品种企业：登海种业（002041）、垦丰种业（831888）。
风险提示：
- 知识产权保护和市场监管效果不及预期。
- 疫后供应链恢复，可能导致农产品价格回调，影响农民种植意愿。
- 转基因相关政策落地和推广进度不及预期，可能影响商业化进程。

投资评级

行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
- 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

总结

中航证券认为，当前种业行业正处于政策、产业与技术三重驱动的历史机遇期，政策支持、行业景气和生物育种技术进步将共同推动行业增长。转基因商业化进程加快，有望为种业带来新的增长空间，但相关制度和市场环境仍需进一步完善。建议重点关注具备技术优势和品种储备的龙头企业，同时警惕知识产权保护和市场环境等潜在风险。

展开完整摘要