20151102-广发证券-房地产行业_10月整体成交边际改善出现下滑迹象_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

2015年10月，房地产行业整体成交情况出现边际改善，但改善力度有所下滑。一线城市成交面积环比微涨，但同比下降；二线城市成交面积环比大幅上升，整体表现优于一线。

主要观点

• 整体成交情况：全国64城市一手房成交环比微涨5.9%，同比增15.2%。一线城市成交环比下降5.6%，同比增18.3%；二线城市成交环比增8.3%，同比增14.7%。
• 区域表现：长三角地区成交环比领涨，样本城市中除深圳外均实现环比增长。环渤海和珠三角地区成交环比也有所上升。
• 库存情况：全国15城市库存指数高位小幅缓解，其中上海库存指数显著上升，北京库存指数下降，与销售端的改善有关。
• 政策影响：全面二胎政策的实施对房地产行业长期需求有利，预计房屋整体成交水平将提高4%。
• 投资策略：推荐龙头房企、国企改革主线及部分转型个股，认为四季度新开工和投资边际改善确立，但明年可持续性不强。

关键信息

成交数据

• 一线城市：上周成交面积124万平米，环比上升2%，同比下降3.88%。北京环比增长15%，上海增长2%，广州增长7%，深圳下降16%。
• 二线城市：上周成交面积468万平米，环比上升16%，同比上升8.84%。福州环比增长497%，增幅最大。

库存数据

• 全国15城市库存指数高位小幅缓解，其中上海库存指数显著上升，北京库存指数下降。
• 12城市去化速度继续小幅回升。

地产公司表现

• 广发地产组合包括万科、京投银泰、嘉宝集团、鲁商置业、广东明珠和万方发展。
• 重点覆盖公司如金地集团、华发股份、信达地产、荣盛发展等发布了三季报及公告，显示不同程度的业绩增长与融资动态。

公司公告与动态

• 金地集团：成功发行20亿元中期票据。
• 华发股份：三季报显示营收和净利润增长，新增房地产项目。
• 信达地产：拟非公开发行公司债80亿元，公开发行30亿元公司债券。
• 荣盛发展：营收和净利润同比增长，非公开发行股票获通过。
• 保利地产：三季报显示营收和净利润增长。
• 华夏幸福：营收和净利润增长，与银行签订战略合作协议。
• 京投银泰：全资子公司竞得土地使用权，设立项目公司进行开发。

投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

风险提示

• 基本面回复速度低于预期，受房价影响政策面预期转变。

附注

• 本报告由广发证券房地产行业研究小组发布。
• 分析师包括乐加栋、郭镇、金山和李飞。
• 报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士，未经允许不得擅自使用。