20170507-兴业证券-兴证·基石_成交量出现下滑_对冲成本维持较低水平_12页_792kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳与麦元勋撰写，研究助理为高智威，分析时间为2017年5月7日。报告主要围绕沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现、基差变化、成交量和持仓量变动，以及期现套利机会进行分析。

主要观点

1. 市场回顾

• 市场趋势：本周市场整体保持震荡，沪深300、上证50和中证500指数分别下跌1.66%、1.13%和1.97%。
• 金融监管影响：金融监管趋严导致市场情绪偏紧张，流动性偏紧，短期震荡格局可能延续。
• 期货表现：IF、IH和IC期货合约均下跌，且表现弱于指数。贴水幅度扩大，但对冲成本仍处于可接受范围。

2. 成交量与持仓量变化

• 成交量下降：IF、IH和IC期货合约的日均成交量均出现下降，降幅分别为13.57%、9.61%和9.44%。
• 持仓量上升：三大期货合约的总持仓量均小幅上升，IF、IH和IC的总持仓分别为4.81万手、3.01万手和3.60万手。

3. 套利机会分析

• 反向套利机会：本周1705合约的基差处于较低水平，IF1705、IH1705和IC1705均出现反向套利机会，最大单笔收益分别为0.21%、0.04%和0.39%。
• 正向套利机会：本周没有出现任何正向套利机会。
• 融券限制：反向套利需要融券，目前存在一定的困难，因此实际收益可能受限，建议有融券条件的投资者关注。

关键信息

1. 沪深300股指期货（IF）

• 指数跌幅：-1.66%
• 当月合约跌幅：-1.75%
• 贴水幅度：0.65%
• 日均成交量：1.52万手（下降13.57%）
• 总持仓量：4.81万手（上升0.15万手）

2. 上证50股指期货（IH）

• 指数跌幅：-1.13%
• 当月合约跌幅：-1.14%
• 贴水幅度：0.48%
• 日均成交量：0.63万手（下降9.61%）
• 总持仓量：3.01万手（上升0.13万手）

3. 中证500股指期货（IC）

• 指数跌幅：-1.97%
• 当月合约跌幅：-1.98%
• 贴水幅度：0.52%
• 日均成交量：1.22万手（下降9.44%）
• 总持仓量：3.60万手（上升0.11万手）

4. 套利收益计算方法

• 正向套利：当现货被低估，期货被高估时，通过卖出期货、买入现货获利。
• 反向套利：当现货被高估，期货被低估时，通过买入期货、卖出现货获利。
• 计算公式：报告中提供了正向与反向套利的收益计算公式，考虑了交易费用、保证金比率、融券利率等因素。

附录信息

• 联系方式：报告附有多个地区的销售经理联系方式，包括上海、北京、深圳及国际销售团队。
• 信息披露：报告提到兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：报告由兴业证券制作，其子公司兴证国际证券有限公司在港提供，强调不构成投资建议，仅作为参考。

投资建议说明

• 投资评级：基于行业和公司相对表现，分为推荐、中性、回避和买入、增持、中性、减持等不同等级。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成买卖依据，且不保证信息的准确性和完整性。

图表说明

• 图表：报告包含多个图表，展示IF、IH、IC期货合约走势、基差、成交量与持仓量等数据。
• 套利机会图：图7至图12分别展示了本周和历史的期现套利机会，有助于投资者识别潜在的套利机会。

总结

本报告聚焦于股指期货市场，分析了本周三大指数期货的表现、基差变化、成交量与持仓量变动，指出市场整体震荡、流动性偏紧，且反向套利机会存在。报告强调了套利策略的实施条件及潜在限制，同时提供了详细的套利收益计算方法和相关联系方式，为投资者提供了参考依据。