铝行业：业绩释放周期上行-240325-浙商证券-13页_606kb

铝行业分析报告总结

**行业评级：**看好
分析师： 施毅
研究助理： 何玉静
证书编号： S1230522100002
日期： 2024年3月25日

核心观点

截至2024年3月24日，铝行业平均吨铝利润已达到2522元/吨，周度环比增长4%，同比涨幅达182%，供给与需求的边际改善。

价格动态

• 沪铝价格突破19，300元/吨，创新高，伦铝报价2247美元/吨。
• 成本端：氧化铝与动力煤价格下滑，成本支撑趋弱。

供需关系

• 供给端： 云南有80万千瓦电力负荷恢复用于电解铝复产，全年产量影响约为0.3%，影响有限。
• 需求端： 春节前后下游开工率提升，铝线缆开工率同比增幅8个百分点。建筑铝型材、铝板带、铝杆需求稳中有升，铝箔开工率则有所下降。
• 库存： 铝锭累库幅度减缓，全国铝棒库存持续去化，同比下降55.7%。

利润状况

• 电解铝行业吨铝平均利润2522元/吨，利润水平提升明显。

个股情况

• 中国宏桥： 2023年净利115亿元，同比增长317%，股息率9.86%。2023年营业收入1336亿元，同比增长15%。

风险提示

• 宏观经济波动、政策变化、经营及产能变动风险。

行业评级说明

看好：未来半年行业走势有望跑赢沪深300指数，预计收益或超10%。

1. 分析师承诺诚实公正，依事实及判断输出分析。
2. 生成日期为：2024年3月25日，本文内容截止日期同上。

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