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市场策略报告总结：2024年3月25日

核心观点

• 市场风格偏微盘股：本周市场震荡整理，主题投资活跃，微盘股指数涨幅超过4%，而北证50、科创50、创业板50与上证50均出现回调。
• TMT板块表现突出：在kimi与高速铜连接概念带动下，TMT板块延续活跃，其中传媒涨幅近9%。
• 房地产与医药板块承压：房地产产业链调整，建材、家电、有色等跌幅居前；医药行业延续低迷。
• 资金面压力显现：除国证2000ETF净流入外，其余宽基ETF均出现净流出，北向资金净流出近80亿元，或受人民币汇率波动影响。
• 融资情绪退潮：融资净买入额增加近300亿元，但融资成交占比回落，后续市场风险偏好可能下降。
• 配置建议：建议提高低波动品种配置比例，关注设备更新、以旧换新等政策导向，重点布局机械、电子、家电等行业。

主要观点

• 市场反弹压力大：本轮反弹行情已积累较多获利盘，指数进一步上涨空间有限，市场向下调整概率上升。
• 海外货币政策扰动：多国央行密集公布利率决议，日本央行结束负利率政策并取消YCC，瑞士央行意外降息，美元指数被动上升，离岸人民币汇率跌破7.27关口。
• 基金市场表现不佳：偏股型基金净值普遍回落，业绩排名前50%的基金中位数为-1.2%，前5%的基金中位数为8.0%。
• 风险偏好下降：沪深300风险溢价提升至306bp，估值中位数回落至18.64倍，市场情绪趋于谨慎。

关键信息

1. 指数表现

• 上证综指：-0.22%
• 深证成指：-0.49%
• 沪深300：-0.70%
• 创业板50：-1.13%
• 中证1000：0.72%
• 万得全A：0.00%

2. 行业表现

• 电信服务、信息技术、可选消费领涨
• 医疗保健、房地产、材料表现不佳

3. 资金流动

• 北向资金净流出77.76亿元
• 电子、家用电器、通信行业净流入靠前
• 药明康德、贵州茅台、中科创达等净流出较大
• ETF基金整体净赎回，MSCI中国A50ETF、中证2000ETF净流入

4. 估值与盈利

• 全市场PE估值中位数为19.0倍，历史分位为8.2%
• PB估值中位数为1.8倍，历史分位为12.2%
• 美容护理、钢铁行业盈利预期上修超5%
• 建筑材料、房地产等行业盈利预期下滑

5. 下周展望

• 重要数据：欧元区2月货币数据、美国2月核心PCE、中国3月官方制造业PMI
• 重要事件：日本央行公布货币政策会议纪要、欧洲央行执委讲话、英国央行公布会议纪要

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

建议与策略

• 配置调整：提高低波动品种配置比例，关注政策导向行业，如机械、电子、家电
• 风险控制：警惕市场向下调整风险，关注北向资金动向
• 市场观察：关注下周重要数据与事件，如制造业PMI、核心PCE等，以判断市场走势

图表概览

• 图1：核心指数行业表现
• 图2：中信一级行业表现
• 图3：宽基ETF净申购变化
• 图4：北向累计净流入
• 图5：指数与行业涨跌幅
• 图6：基金净值变化
• 图7：沪深300风险溢价
• 图8：板块热度
• 图9：北上资金持股变化
• 图10：指数ETF净申赎变化
• 图11：行业大盘股估值中位数
• 图12：行业盈利预测变化
• 图13：下周重要数据
• 图14：下周重要事件