20230803-德邦证券-情绪_轮动与估值周观察（7月第4期）_市场情绪回暖_顺周期修复_20页_1mb

权益市场大势与风险偏好提升上周大盘整体强势，全A ERP回落至均值+1std以下，权益市场风险偏好有所抬升。风险偏好改善支撑了市场表现，万得全A触及BOLL带上轨，但未形成穿越。

市场情绪回暖多项指标显示市场情绪整体回暖：万得全A日均换手率上升，成交量增长；RSI、ADL、ADR处于积极位置；期权PCR周变动下行，沽空压力减弱，表明投资者态度乐观。

行业轮动分析绝对收益轮动：7月TMT热度消退，金融地产和消费行业表现强势。超额收益轮动通过RRG分析：大消费中家用电器等领先；周期资源品石油石化领先；金融地产链非银金融领先；TMT及军工弱化。整体风格转向周期和金融。

估值结构估值状况：宽基指数PE TT0普遍抬升，估值贡献了大部分涨幅；风格估值中消费高市净率风格估值上升，价值股小盘股持续强势；行业估值分化明显，美容护理等扩张，传媒等收缩；估值极化程度略有加强或减弱，取决于估值类型；从PB-ROE和PE-G视角，煤炭等行业相对被低估。

风险提示报告可能受测算误差、数据统计误差、政策或内外经济环境变动超预期的影响，投资者需谨慎。