20231107-德邦证券-情绪_轮动与估值周观察（10月第4期）_情绪持续回暖_市场延续反弹_21页_1mb

证券研究报告：宏观 | 2023年11月07日

宏观点评

投资要点

• 权益大势与风险偏好：万得全A上周走势呈现“先扬后抑”，周五重上BOLL中轨，整体小幅上涨0.81%。全A ERP略有回升，风险偏好有所回落。
• 市场情绪：情绪指标边际回暖。成交量PCR下降显示沽空压力减弱，市场对后市乐观。
• 行业轮动：绝对收益轮动显示领涨行业集中在消费和TMT；超额收益轮动显示消费、周期、成长风格相对领先；RRG可视化工具显示电子、传媒、医药生物等处于领先区域。
• 估值结构：宽基指数估值多数回升，尤其科创50和中证1000；风格估值上高市盈率、成长风格估值上升；一级行业估值极化程度边际回落，估值-盈利匹配建议关注交通运输、煤炭、银行、纺织服饰（PB-ROE视角）等行业。

风险提示

• 测算误差、数据统计误差、政策及内外经济环境变动超预期风险。

目录

1. 权益大势与风险偏好
2. 市场情绪
3. 行业轮动
   3.1 行业交易结构
   3.2 绝对收益轮动
   3.3 超额收益轮动
4. 估值结构
   4.1 宽基估值
   4.2 风格估值
   4.3 行业估值
   4.4 估值极化
   4.5 估值-盈利匹配
5. 风险提示