20230806-德邦证券-情绪_轮动与估值周观察（8月第1期）_非银_地产仍强_TMT反弹_21页_1mb

报告总结：市场情绪、轮动与估值周观察（8月第1期）

• 权益大势与风险偏好：

  • 市场整体保持强势，滚动3年ERP（企业股权风险溢价）继续下降，风险偏好温和上升。

• 市场情绪：

  • 上周情绪指标显示市场回暖持续，期权市场沽空压力减弱，整体态度乐观。

• 行业轮动：

  • 绝对收益轮动：TMT行业热度消退，金融与地产表现强劲；周度显示非银金融与房地产持续领先。
  • 超额收益轮动：相对旋转图（RRG）显示，大消费和制造业改善；金融、稳定风格领先，消费和成长风格滞后。

• 估值结构：

  • 宽基估值：主要指数PE（TTM）上升，估值贡献超过年初涨幅。
  • 风格估值：成长和高市盈率风格估值上升较大，价值与大盘风格更强。
  • 行业估值：计算机、传媒等TMT行业估值扩张；估值极化程度加强，部分行业如煤炭、银行或相对低估。

• 风险提示：

  • 包括测算误差、数据统计误差以及政策或经济环境变动的不确定性。