20230813-德邦证券-情绪_轮动与估值周观察（8月第2期）_市场情绪不振_估值普遍收缩_21页_1mb

总结

权益大势与风险偏好

上周大盘处于弱势区间，全A ERP反弹压制市场风险偏好。全A股债收益比小幅反弹，但远高于历史水平，反映权益市场情绪受抑。

市场情绪

市场情绪边际转冷，换手率和成交额下降，RSI回落至低位。期权PCR上升，沽空压力增加，显示投资者态度谨慎，预期全局偏悲观。

行业轮动

绝对收益轮动中，7月TMT热度消退，金融地产表现强势，部分消费和上中游行业也较好；6月以来风格转向周期与金融。周度维度，上周行业普跌，周期、稳定及医药跌幅较浅。
超额收益轮动显示，基于RRG分析，汽车行业大消费领先，石油石化周期资源品领先，通信等TMT弱化；金融、稳定风格领先，成长风格滞后。

估值结构

宽基指数PE估值普遍回落，年初以来估值贡献大部分涨幅，但滚动收缩。风格估值中，成长、高市盈率风格支出大；小盘、高市盈率估值较高。行业层面，煤炭、石油石化PB收缩小，计算机、通信收缩大。估值极化程度边际减弱。PB-ROE视角下，如交通运输、煤炭等行业可能被低估；PE-G视角下，房地产、钢铁等行业潜在低估。

风险提示

包括测算误差、数据统计误差、政策或内外经济环境变动超预期风险。