20231008-德邦证券-情绪_轮动与估值周观察（9月第5期）_市场情绪回暖_估值小幅收缩_21页_1mb

总结

权益大势与风险偏好

上周大盘震荡小幅回撤后反弹，接近BOLL中轨；全AERP反弹但风险偏好边际回落。市场整体表现弱势，核心宽基指数估值普遍收缩。

市场情绪

情绪指标显示边际回暖，日均换手率和成交额上升；RSI回升至快线上穿慢线。期权PCR显示沽空压力减弱，市场对后市态度较为乐观。

行业轮动

9月行业绝对收益涨跌互现，TMT热度消退，上游如煤炭、医药生物表现领先；超额收益轮动方面，通过RRG分析，科技与消费行业超额表现分化。周度涨幅居前的是医药生物、机械设备等，钢铁动量出现收缩。

估值结构

估值整体收缩，宽基指数如上证50、沪深300估值大幅回落；行业层面，消费、周期资源品估值压缩。部分行业如交通运输、煤炭、银行在PB-ROE或PE-G视角下相对被低估。估值极化系数变化显示PE-SK极化边际减弱，PB极化边际回升。

风险提示包括测算误差、数据及政策超预期变动。