轻工制造行业2021年度策略：聚焦景气、格局双优化，新型烟草蓄势待发-20201130-浙商证券-67页_8mb

报告摘要

轻工制造2021年度策略总结

核心内容

2021年轻工制造行业将聚焦于“景气修复&格局优化”与“新型烟草产业大势”，重点推荐具备成长性和估值优势的个股。

主要观点

家居行业：
- 竣工景气周期叠加消费强势回补，2021年家居行业将处于温和上升阶段。
- 疫情期间，龙头品牌通过补贴等方式强化品牌渠道建设，疫情后将优先受益于竞争格局优化的软体家居和整装破局的定制家居。
- 零售家居表现优异，龙头品牌如欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦家居、尚品宅配、喜临门等在Q3业绩改善，2020Q4及2021上半年业绩有望进一步增长。
- 零售家居通过融合大店策略提升客单值和坪效，同时推动渠道下沉，以高性价比产品抢占市场。
造纸行业：
- 全球货币政策刺激疫后需求景气复苏，叠加人民币升值周期，利好2021年造纸资产配置。
- 文化纸、白卡纸等细分纸种疫后格局进一步优化，龙头份额集中度提高；箱板纸因外废进口清零，加速小企业出清。
- 推荐周期成长型企业如太阳纸业、博汇纸业，关注玖龙纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业。
新型烟草产业：
- 全球新型烟草产业加速发展，美国雾化烟赛道PMTA执行在即，加热不燃烧IQOS产品MRTP过审，政策存在向上预期。
- 国内雾化烟市场蓬勃发展，悦刻为代表的品牌方加速扩张，中烟加热不燃烧产品储备日益成熟，政策存在向上催化。
- 推荐思摩尔国际、华宝国际、劲嘉股份等深度绑定产业链上下游的优质企业。
高成长低估值个股：
- 推荐裕同科技、梦百合、晨光文具、公牛集团等具备高成长性与低估值的优质个股。
- 裕同科技作为中高端纸包龙头，业绩增长强劲，具备增长潜力。
- 梦百合在海外工厂布局和多品类扩张方面表现突出。
- 晨光文具拥有深厚的渠道护城河，长期看好其增长潜力。
- 公牛集团深耕民用电工领域，多品类扩张助力成长。