20241103-浙商证券-中国重工-601989.SH-中国重工点评报告_第三季度同比扭亏为盈_毛利率环比持续提升_5页_693kb

中国重工（601989）2024年三季报显示，前三季度营收同比增长16.35%至3,527亿元，归母净利润同比扭亏为盈至934亿元。三季度单季营收同比下降20.9%，归母净利润却同比实现扭亏为盈。毛利率亦有提高，2024年前三季度毛利率约12.43%，增幅7.7个百分点，表明盈利能力增强。但尽管连盈，费用占比提及增长，特别是研发与财务费用，运营能力得到强调，估值体现“买入”建议。

报告分析了船海装备行业较高景气，数据显示新船订单量和价格持续上涨，尤其是油轮需求不容乐观，至少在2025年前供需偏紧，行业集中度高，头部企业将受惠。

盈利预测：预估2024年归母净利润达155亿元，2025年预计同比增长108%至323亿元，2026年进一步增至638亿元。估值方面，预计2024年PE达73倍，PB13.4倍，合理区间“买入”评级。

风险主要包括造船需求不及预期和原材料波动。