20241030-浙商证券-中国船舶-600150.SH-中国船舶点评报告_2024Q3扣非归母净利润同比扭亏为盈_毛利率环比显著提升_6页_665kb

中国船舶2024Q3业绩总结

公司财务表现

中国船舶（600150）于2024年10月30日发布第三季度报告。2024年前三季度，公司营收同比增长13%，达到56169亿元。归母净利润同比下降11.35%至2271亿元，主要因去年外高桥造船处置海工平台的非货币性资产交换损益影响。剔除该因素后，同比增长显著；扣非归母净利润则扭亏为盈，达1972亿元。2024Q3单季度，营收同比增长53.5%，环比下降；扣非归母净利润同比增长348.57%，环比下降10.07%。

毛利率方面，前三季度销售毛利率约9.41%，同比下降1.63个百分点；三季度单季度毛利率为11.62%，环比增长2.75个百分点，净利率同样环比下降。费用控制有效，前三季度期间费用率同比下降0.51个百分点，但三季度单季度费用率上升，导致净利率下降。

行业前景

船舶行业受益于换船周期、环保政策和产能紧张，景气度上行。克拉克森数据显示，2024年1-9月新接订单同比增长31%，特别在油轮和LNG船领域显著增长，推动船价持续上涨。未来油轮和干散货船订单预期增加，供需紧张可能推高船价，公司作为行业龙头，技术优势强，有望优先受益。

估值与评级

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为40亿、80亿、118亿元，同比增长34%、102%、47%。对应PE分别为43、22、15倍，PB分别为33、29、24倍。风险包括造船需求不及预期和原材料价格波动。