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一周通读总结

核心内容概述

本报告汇总了光大证券研究所一周内发布的行业及公司研究报告，涵盖总量研究、行业研究、公司研究三大板块。报告主要聚焦宏观环境、行业景气度、政策影响、企业动态以及市场配置建议等方面，为机构投资者提供投资参考。

主要观点与关键信息

总量研究

1. 光大投资时钟：从行业景气到市场配置

   • 建立了行业景气度模型，从数据视角和预期视角进行资产配置。
   • 数据视角建议关注高景气低估值方向，如有色、煤炭、建筑建材、消费制造。
   • 预期视角认为稳增长（地产、基建）与疫后修复（家电、汽车）将是市场重点。

2. 金钱永不眠——美国政治游说机制如何运作？

   • 分析了美国政治游说机制对内政外交的影响，指出其在百年演绎中形成的利益共同体。
   • 案例与数据结合，揭示游说对政策的潜在操控力。

3. 5月LPR下行效果明显且持续，预计6月信贷多增

   • 5月LPR下行15bp，效果显著且持续，预计6月信贷仍会多增。
   • 中长期贷款在信贷总量中的占比有望提升。

4. 转债“爆炒”渐行渐远

   • 沪深交易所出台新规，提高转债市场门槛，防止投机行为。
   • 新增对异常交易行为的监管，提升市场专业性。

行业研究

1. 社会服务行业

   • 疫情对行业影响高度不确定，建议关注长期空间较确定的行业龙头中国中免。
   • 疫情缓解后，小市值出行板块弹性更强，推荐金陵饭店。

2. 机械行业

   • 稳增长背景下，工程机械、国内油气投资、新能源设备等具备盈利韧性。
   • 全球电动化浪潮下，锂电设备内延外扩，将实现强增长。

3. 新能源、环保领域

   • 异质结项目规模化推进，技术进步与降本驱动转换效率提升。
   • 推荐通威股份、隆基绿能，重点关注迈为股份、捷佳伟创。

4. 建筑建材行业

   • 基建链为年内业绩增长最确定的方向，推荐东宏股份、中国交建、中国铁建等。
   • 玻璃行业有望在22H2回暖，推荐旗滨集团、南玻A。

5. 传媒行业

   • 游戏版号有望恢复常态化，推动产品线进展，建议关注头部厂商如腾讯控股、网易-S。
   • 手游新品缺席，但头部端游表现稳定，看好内容工业化和出海能力。

6. 食品饮料行业

   • 白酒板块推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌。
   • 大众品板块关注疫情缓解后的需求恢复，推荐华润啤酒、海天味业等。

7. 国防军工行业

   • 原材料价格下降，有望提升航空发动机、舰船制造等企业利润空间。
   • 推荐航发动力、中国船舶、中航重机等。

8. 眼科领域

   • 技术创新与消费升级推动市场扩容，推荐欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等。

9. 快递行业

   • 5月快递业务量由负转正，行业价格战是否趋缓需观察。
   • 推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份等。

公司研究

1. 中国电建（601669.SH）

   • 5月订单持续高增长，受益于“稳增长”政策。
   • 推荐关注其在新能源发电运营领域的布局。

2. 金茂服务（0816.HK）

   • 投资并购新中物业，提升非住业态专业化水平。
   • 维持“买入”评级，估值具备吸引力。

3. 华友钴业（603799.SH）

   • 拟定增募资177亿元用于氢氧化镍钴、锂矿开发及锂盐项目。
   • 预计22-24年归母净利润分别为63/85/108亿元，维持“买入”评级。

4. 招商积余（001914.SZ）

   • 收购新中物业67%股权，进一步提升非住业态专业化水平。
   • 上调归母净利润预测，维持“买入”评级。

5. 石大胜华（603026.SH）

   • 拟新建40万吨电解液产能，扩大产业链一体化优势。
   • 维持“买入”评级，预计22-24年归母净利润分别为15.37/19.21/24.30亿元。

6. 中国建筑（601668.SH）

   • 基建订单增长强劲，销售额及新开工环比改善。
   • 维持“买入”评级，EPS预测为1.45/1.70/2.01元。

投资建议总结

• 行业层面：建议重点关注稳增长（地产、基建）、疫后修复（家电、汽车）、新能源、环保、游戏、食品饮料、眼科、快递等板块。
• 公司层面：推荐中国电建、金茂服务、华友钴业、招商积余、石大胜华、中国建筑等公司，维持“买入”或“增持”评级。
• 风险提示：需关注政策变化、市场波动、行业竞争、企业项目进展等潜在风险。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

分析师声明

• 报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，基于合法合规信息独立、客观出具报告。
• 研究人员报酬与报告内容无直接或间接联系。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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