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报告摘要

一周通读总结

核心内容概述

本周光大证券研究所发布了一系列研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块，内容涉及宏观经济、市场策略、行业趋势及个股分析，旨在为机构投资者提供投资参考。

主要观点与关键信息

总量研究

美国消费有韧性，对美出口回落原因分析
- 11月出口数据低于市场预期，主要因高基数、外需回落及疫情散发影响。
- 进口跌幅扩大，汽车和集成电路为主要拖累因素，资源品表现稳定。
- 12月出口挤压效应可能延续，需关注后续数据变化。
个人养老金政策推动基金市场发展
- 11月新发基金规模同比下降52%，但金融地产和消费主题基金表现突出。
- 股票型ETF资金净流入，科创板、新能源、TMT主题ETF资金流入显著。
- 债券型ETF资金净流出，但投资者可逢高配置。
CPI与PPI数据点评
- CPI同比和环比增速回落，后续向下的空间有限。
- PPI处于改善企稳阶段，10年期国债收益率预计维持区间震荡。
- 债市观点建议投资者关注收益率变化，适时配置。
可转债市场投资策略
- 2023年转债市场或呈现“前低后高”趋势，收益率较2022年可能改善。
- 转股溢价率处于高位，存在估值压缩风险。
- 抢权配售策略仍是机构投资者获取收益的重要方式，平均盈利约93.6元/手。
信用利差变化与发行情况
- 信用利差整体走阔，发行规模小幅下降。
- 银行永续债信用利差上升，AAA、AA+、AA级分别达到130、259、379bps。

行业研究

海外TMT行业投资策略
- 恒生科技进入估值修复阶段，建议把握2023年双击机会。
- 推荐关注消费电子、半导体、通信、信创、互联网传媒等领域。
- 主要标的包括比亚迪电子、上海复旦、三大运营商、金蝶国际、腾讯控股等。
通信行业投资策略
- 数字基建主题行情可期，重点推荐运营商。
- IDC行业关注光环新网、奥飞数据、数据港等。
- 光模块行业推荐新易盛、中际旭创、光迅科技。
- 物联网和北斗行业关注移远通信、华测导航等。
家用电器行业投资策略
- 家电板块情绪回摆，建议超配白电。
- 推荐美的集团、格力电器、海尔智家等大家电龙头。
- 厨房小家电和清洁品类具备增长潜力，推荐苏泊尔、小熊电器、科沃斯、石头科技。
建筑装饰行业REITs专题研究
- 商业不动产或纳入REITs范畴，市场容量有望扩大。
- 建议关注运营资产占比高、已有资产挂牌REITs平台的公司，如中国交建、招商蛇口等。
房地产行业投资策略
- 11月百强房企销售数据承压，但政策利好频发。
- 建议关注优质龙头房企，如万科A，以及受益于“三箭连珠”政策的房企。

公司研究

酒鬼酒（000799.SZ）
- 中粮入主后，公司战略清晰，渠道运作灵活。
- 预计2022-2024年EPS分别为3.55、4.46、5.56元，给予“买入”评级。
雅创电子（301099.SZ）
- 公司在车规半导体分销和自研市场表现强劲。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为1.76、2.66、3.71亿元，给予“买入”评级。
名创优品（9896.HK）
- 公司采用多模式拓店，产品迭代迅速。
- 目标价25.0港元/股，对应21XPE，给予“增持”评级。
英伟达（NVDA.O）
- 游戏业务疲软，但数据中心和AI业务增长稳健。
- 调整23-24年营收和净利预测，维持“买入”评级。
安道麦A（000553.SZ）
- 收购Agrinova公司实现业务互补，拓展海外布局。
- 维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为10.26、11.98、13.99亿元。
招商积余（001914.SZ）
- 加快轻资产化步伐，回笼现金聚焦主业。
- 调整23-24年盈利预测，维持“买入”评级，22-24年PE分别为30、24、19倍。
商汤-W（0020.HK）
- AIDC业务商业化，智能汽车和智慧生活业务稳步推进。
- 维持“增持”评级，预计2022-2024年收入分别为57.76、79.76、111.53亿元。
Roblox（RBLX.N）
- 平台DAU增长稳健，但收入增长承压。
- 调整营收预测，下调至“中性”评级。
普利特（002324.SZ）
- 拟扩建钠电及锂电项目，加速新能源电池业务布局。
- 维持“增持”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为10.26、11.98、13.99亿元。