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报告摘要

一周通读总结

核心内容概述

本周光大证券研究所发布了多份研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块。内容主要围绕宏观经济、金融市场、行业趋势及个股表现展开，为机构投资者提供了重要的投资参考。报告分析了中美利差倒挂对人民币汇率的影响、美国CPI数据对美联储政策的潜在影响、进出口数据对经济的支撑作用、利率债与信用债市场动态，以及多个行业的具体表现和重点公司的财务状况与前景。

主要观点与关键信息

总量研究

中美利差倒挂与汇率波动
- 中美利差倒挂背景下，人民币汇率预计在6.3-6.8之间震荡。
- 央行主要通过数量型工具对冲经济压力，汇率贬值与资本项下资金流出可能形成螺旋加强效应，影响境内金融市场。
进出口数据与经济支撑
- 3月出口增速继续回落，但一季度贸易顺差增长50%，对GDP有较强支撑。
- 进口转负主要受疫情管控趋严、内需疲弱等因素影响，预计出口对经济的支撑将逐步回落。
美国通胀与货币政策
- 3月美国CPI基本符合预期，俄乌冲突推动能源和食品价格走高，通胀高企可能促使美联储加快紧缩步伐。
- 若通胀趋缓，经济衰退风险上行，则可能减少激进加息。
国内通胀与债市展望
- CPI整体低迷，核心CPI较稳，PPI仍处高位，国内物价环境不理想态势将持续。
- 10Y国债收益率在2.9%以上时配置价值较高，债市难现大额交易机会。
社融与金融数据
- 3月社融再度放量，但融资供给充足而中长期需求疲弱，宽信用仍需政策支持。
- 房地产融资政策优化及基建项目落地将带动融资需求，推动宽信用逐步兑现。
利率债与信用债市场
- Q1利率债发行量创历史新高，预计全年利率债净融资规模在9.8万亿，余额增速约13.2%。
- 青岛市信用债市场表现良好，存续债城投公司46家，存量债券余额达3212.76亿元，集中到期压力小，债券等级高。
不良资产市场
- 不良资产市场在经济下行压力下显得尤为重要，AMC在化解金融风险方面存在感增强。
- 报告梳理了不良资产市场的主要参与者和业务模式。
高股息股票筛选
- 通过六个指标构建预测模型，筛选出具有高分红潜力的股票，帮助投资者提前布局。

行业研究

烘焙产业链
- 烘焙食品市场容量大，成长潜力高，推荐冷冻烘焙领跑者立高食品和短保龙头桃李面包。
汽车行业
- 3月汽车产销同比-9.1%/-11.7%，新能源乘用车渗透率21.7%，预计2022年销量在500-550万辆。
- 推荐长城汽车、特斯拉，关注比亚迪、理想和福耀。
游戏行业
- 版号重启提振市场信心，推荐心动公司、吉比特、三七互娱，关注腾讯控股、网易、完美世界和哔哩哔哩。
房地产行业
- 居民信贷边际回暖，地产债增量明显，推荐万科A、中国金茂、新城控股等优质龙头房企。
钢铁行业
- 钢铁板块估值偏低，政策友好，推荐马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等，关注水利和地下管网投资机会。
其他行业
- 传媒、通信、电子、环保、建材、医药等均表现良好，部分公司业绩超预期，具备长期增长潜力。

公司研究

索菲亚
- 2021年营收104.07亿元，同比+24.6%，归母净利润1.23亿元，同比-89.7%。
- 预计2022-2024年EPS分别为1.51/1.86/2.22元，维持“买入”评级。
云图控股
- 2021年营收148.98亿元，同比+62.7%，归母净利润12.32亿元，同比+147.1%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为15.6/17.1/18.6亿元，维持“买入”评级。
安踏体育
- Q1流水基本符合预期，但受疫情影响，Q2流水承压。
- 预计2022-2024年EPS分别为3.07/4.02/4.88元，维持“买入”评级。
华特达因
- 2022年Q1归母净利润1.56亿元，同比增长43.2%，上调盈利预测。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为5.04/6.38/7.94亿元，维持“买入”评级。
星网锐捷
- 2022年Q1净利润1.19-1.47亿元，同比增长200-270%，上调至“买入”评级。
中环股份
- 2022年Q1归母净利润12.6-13.6亿元，同比增长132.71%-151.18%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为40.20/58.53/72.03亿元，维持“买入”评级。
快手科技
- DAU保持增长韧性，用户粘性持续巩固，维持“买入”评级。
光威复材
- 2021年归母净利润增长18%，新产品增长可期，维持“买入”评级。
九丰能源
- 受国际LNG价格上涨影响，业绩承压，但公司战略推进，未来发展动能强劲，维持“买入”评级。
华润万象生活
- 2021年盈利提升明显，2022年并购提升经营规模，预测2022-2024年归母净利润分别为23/28/34亿元，维持“买入”评级。
天顺风能
- 2021年营收81.66亿元，归母净利润13.10亿元，同比增长24.76%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为15.76/19.64/25.25亿元，维持“买入”评级。
力芯微
- 2021年营收7.7亿元，净利润1.6亿元，同比增长43%和138%。
- 预计2022-2024年净利润分别为3.2/4.0/4.8亿元，维持“买入”评级。
旗滨集团
- 2022年Q1营收30.63亿元，归母净利润5.22亿元，同比-40.69%。
- 预计2022-2024年EPS分别为1.60/1.62/1.76元，维持“买入”评级。
新洋丰
- 2021年营收118.02亿元，归母净利润12.10亿元，同比增长28.22%。
- 投资60亿元扩充新能源产业链，维持“买入”评级。
北京君正
- 2021年营收52.74亿元，净利润8.94亿元，同比增长143.07%和4264.53%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为12.96/16.65/21.21亿元，维持“买入”评级。
洽洽食品
- 2021年营收59.85亿元，归母净利润9.29亿元，同比增长13.15%和15.35%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为12.04/13.85/15.77亿元，维持“买入”评级。
金科服务
- 2021年营收增长52%，在管面积2.4亿平，合约面积3.6亿平。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为14/18/23亿元，维持“买入”评级。
特变电工
- 2021年营收613.71亿元，归母净利润72.55亿元，同比增长38.95%和191.72%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为115.15/138.78/128.24亿元，维持“买入”评级。
东方雨虹
- 2021年营收319.34亿元，归母净利润42.05亿元，同比增长46.96%和24.07%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为52.72/64.01/76.85亿元，维持“买入”评级。
优博讯
- 2021年营收14.2亿元，净利润1.5亿元，同比增长22%和29%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为2.5/3.5/4.6亿元，维持“买入”评级。
江苏银行
- 2021年营收和盈利均高增长，信贷结构持续优化。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为23/28/34亿元，维持“买入”评级。
山西汾酒
- 2021年营收199.7亿元，归母净利润53亿元，同比增长43%和73%。
- 预计2022-2024年EPS分别为4.52/6.15/7.91元，维持“买入”评级。
斯达半导
- 2021年营收和净利润分别增长43%和138%，车规IGBT业务放量迅速。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为6.57/9.26/12.70亿元，维持“买入”评级。
聚辰股份
- 2021年归母净利润1.07亿元，DDR5渗透带动EEPROM业务增长。
- 预计2022-2023年净利润分别为2.50/3.52亿元，维持“买入”评级。
中微公司
- 2021年营收和净利润分别增长23%和18%，ICP刻蚀机和薄膜沉积设备进展迅速。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为10.73/12.72/15.40亿元，维持“买入”评级。
晶晨股份
- 2022年Q1营收14.8亿元，净利润2.56亿元，同比增长59.29%和226.88%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为12.96/16.65/21.21亿元，维持“买入”评级。
鸿路钢构
- 2022年Q1营收30.63亿元，归母净利润5.22亿元，同比-40.69%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为15.08/17.51/21.02亿元，维持“买入”评级。
万华化学
- 拟投资231亿元建设蓬莱工业园，完善一体化产业链布局。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为257/276/301亿元，维持“买入”评级。
艾德生物
- 2021年营收9.17亿元，归母净利润2.40亿元，同比增长25.90%和32.86%。
- 预计2022-2024年EPS分别为1.44/1.92/2.56元，维持“买入”评级。
英科再生
- 2021年营收19.90亿元，扣非归母净利润2.25亿元，同比增长17.14%和79.11%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为3.56/4.76/6.10亿元，当前股价对应22年PE22倍，建议积极关注。
爱婴室
- 2021年营收26.52亿元，归母净利润0.73亿元，同比-36.97%。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.43/0.48/0.52元，维持“中性”评级。
致远互联
- 2021年营收10.3亿元，归母净利润1.3亿元，同比增长35%和20%。
- 预计2022-2023年营收分别为13.3/16.6亿元，归母净利润2.2/2.9亿元，对应PE为57x/43x，维持“增持”评级。
银座股份
- 2021年营收56.71亿元，归母净利润0.36亿元，同比-16.7%。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.09/0.10/0.11元，维持“增持”评级。
红旗连锁
- 2022年Q1营收24.41亿元，归母净利润1.22亿元，同比-1.58%。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.37/0.39/0.41元，维持“增持”评级。
航发动力
- 2021年营收增长19.1%，归母净利润增长3.63%。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.53/0.65/0.79元，维持“增持”评级。
锦江酒店
- 2021年营收113.39亿元，归母净利润1亿元，同比-8.7%。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.03/0.34/0.74元，维持“增持”评级。
广州酒家
- 2021年营收38.90亿元，归母净利润5.58亿元，同比增长18.33%和20.28%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为6.2/8/9.5亿元，维持“增持”评级。
公牛集团
- 2021年营收增长22%，净利润增长29%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为31.3/35.9/40.4亿元，维持“增持”评级。
小熊电器
- 2021年营收增长17.55%，净利润增长24.6%。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为3.3/4.0/4.6亿元，维持“增持”评级。
申能股份
- 2021年营收253.13亿元，归母净利润16.42亿元，同比下降31.36%。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.59/0.64/0.72元，维持“增持”评级。
白云机场
- 2021年营收同比下降0.85%，归母净亏损4.1亿元。
- 预计2022-2024年EPS分别为-0.30/7.8/14.3元，维持“增持”评级。
深圳机场
- 2021年营收增长10%，归母净利润由盈转亏。
- 预计2022-2024年EPS分别为-0.39/3.5/5.9亿元，维持“增持”评级。
浪潮信息
- 2021年营收670.5亿元，净利润20.0亿元，同比增长6%和37%。
- 预计2022-2023年营收分别为770.9/874.9亿元，归母净利润23.9/28.3亿元，对应PE为16x/13x，维持“增持”评级。