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报告摘要

一周通读总结

核心内容概述

本周光大证券研究所发布了多份行业及公司研究报告，涵盖宏观、债券、行业及公司层面。报告主要聚焦于宏观经济走势、政策影响、行业趋势、企业盈利及估值分析，为机构投资者提供了投资参考。核心内容包括中美贸易谈判、MLF利率调整、债券市场走势、房地产及金融行业动态、新能源、半导体等领域的政策支持与市场前景，以及多家上市公司的业绩表现与未来预期。

主要观点与关键信息

宏观与总量研究

中美贸易谈判：预计拜登将在2-3季度开启对华新一轮贸易谈判，重点关注化工、运输设备和机械设备行业，降关税将有助于提升中国采购承诺，利好相关出口行业。
MLF利率调整：1月17日MLF操作利率下调，反映央行稳预期、稳增长、宽信用的意图，后续可能进一步降息以支持经济。
经济基本面：2021年12月经济数据喜忧参半，基建反弹，制造业景气度维持高位，但房地产和疫情对经济仍有拖累。2022年基本面演变主线为需求修复，基建投资有望持续回升。
利率债供给：2021年政府债结转额度6700亿，2022Q1利率债净融资预计为2万亿，一季度末利率债、政府债余额增速分别为15.4%、16.9%。

行业研究

物业服务行业：FirstService作为北美最大社区管理商，其内生增长与外延收购策略支撑高估值，建议关注其在增值服务领域的持续高增长。
银行行业：降息预期持续，信贷投放“供需两旺”，建议关注江浙地区优质城农商行，如长沙银行、宁波银行、张家港行等。
互联网行业：数字经济政策推动下，互联网行业迎来发展契机，重点推荐腾讯、网易、快手等公司。
新能源行业：宁德时代进入换电领域，带动换电设备制造商和运营商受益，如山东威达、瀚川智能、协鑫能科等。同时，磷化工企业如云图控股、川恒股份等受益于新能源材料需求增长。
航空运输业：2021年12月国内航空需求环比回升，2022年有望继续恢复，推荐中国国航、春秋航空、上海机场等。
零售行业：2021年12月社消零售数据增速低于预期，整体消费需求偏弱，但黄金珠宝等细分领域仍具吸引力，建议关注零售行业龙头。
国企改革：2022年为国企改革三年行动收官之年，军工、化工等行业将受益于改革带来的效率提升和资产证券化率提高，推荐中国电子科技集团相关标的。

公司研究

濮阳惠成：业绩略超预期，风电大潮下顺酐酸酐衍生物前景广阔，预计未来三年净利润持续增长。
立高食品：业绩超预期，单季利润率有所改善，冷冻烘焙及KA渠道推动增长，推荐买入。
力芯微：业绩预告超预期，政策推动电子雷管落地，预计未来三年净利润持续增长。
嘉元科技：业绩符合预期，新产能释放带动盈利提升，推荐买入。
长沙银行：营收及盈利增速保持高位，信贷投放“供需两旺”，推荐买入。
华特达因：Q4业绩超预期，中长期增长动能强劲，推荐买入。
心动公司：活跃用户数稳定，研发加码带来长期成长，下调目标价但仍维持买入评级。
川恒股份：业绩符合预期，新能源转型趋势明确，推荐买入。
安踏体育：Q4流水增速提升，全年净利润增长超45%，推荐买入。
特变电工：业绩超预期，硅料产能扩张及国网特高压规划推动长期增长，推荐买入。
招商银行：营收与净利润增速稳健，资产质量优化，推荐买入。
张家港行：盈利维持高增，息差平稳，推荐买入。
云图控股：业绩超预期，磷酸铁产能布局带动未来增长，推荐买入。
特步国际：Q4流水增长，全年净利润增速超70%，推荐买入。
东鹏饮料：稳定发展，全国扩张持续推进，维持增持评级。
明泰铝业：全年业绩高增长，但Q4受存货减值影响，维持增持评级。
紫金矿业：全年业绩增长显著，预计2022年矿产铜产量增长47%，维持增持评级。

重点推荐与投资建议

买入标的：FirstService、长沙银行、宁波银行、张家港行、濮阳惠成、立高食品、力芯微、嘉元科技、华特达因、心动公司、川恒股份、安踏体育、特步国际、特变电工、招商银行、云图控股、博腾股份、天合光能、隆华科技、九丰能源、掌阅科技、明泰铝业、紫金矿业等。
增持标的：房地产、零售、传媒、军工、化工、医药等行业的部分企业，如新城控股、九毛九、明源云、中国中免、上海家化、东鹏饮料等。