20231101-东吴证券-华电国际-600027.SH-2023三季报点评_业绩略超预期_火电盈利持续修复_3页_439kb

华电国际2023年三季度业绩总结

华电国际发布的2023年三季报显示，公司2023年前三季度营业收入同比增长139%，归母净利润同比增长925%，其中三季度单季度收入增长39%，净利润增长1814%，略超预期。业绩改善主要得益于煤价下降和新增电力机组的效益贡献。公司电力业务收入占主营业务收入的89%，控股装机结构以燃煤为主。

展望第四季度，煤价可能因供暖需求上涨，影响火电利润；电价端有支撑，因市场化改革加深赋予火电竞争优势，政策如容量电价的推出将进一步强化火电调峰功能。

盈利方面，维持2023-2025年归母净利润预测为3577亿元、3982亿元和4042亿元，对应PE为14倍、13倍和12倍，评级维持“买入”。主要风险包括政策变动、煤炭价格波动和宏观经济不确定性。