20240604-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

大行业_大越期货_沥青期货早报摘要

日期： 2024年6月3日

概述：
本报告分析了当前国内沥青市场状况，重点关注基本面供需、基差、库存、盘面价格、持仓及未来预期，提示了市场主要风险因素。

1. 基本面分析

• 供应端:
  • 产量与排产计划：2024年6月国内沥青计划排产环比下降明显，实际周产量环比上升，但较1月计划大幅下调。当前样本企业周产量约498万吨，环比增加；样本企业样本产能利用率为287%-30%，环比提升，但低于显示部分装置检修。
  • 炼厂动态：加工利润亏损继续修复（日度利润-6265元/吨），延迟焦化利润为正（1026元/吨）。成本修复支撑厂家减产情绪，但实际产量环比仍在增加。
  • 检修预期：未来检修量预估环比减少，但现阶段实际检修预期或有限。
• 需求端:
  • 温度回升，北方需求复苏缓慢，南方因天气影响，整体需求偏弱，复苏进度慢。
  • 市场淡季特征明显，下游需求（担水油、沥青等）不及往年同期。
    ⚠️库存情况： 社会库存减少，厂内库存小幅增加，港口库存显著去化，但仍处于历史中性偏低水平。

🖼️2. 基差与盘面

图为山东与华东现货贴水期货（基差为负）；主力MA20均线向下，09期货价格长于短于均线，显示偏弱。主力持仓净多头，多单增仓。

🧭3. 市场预期与主要矛盾

• 利多因素：原油成本结构给予一定支撑。
• 利空因素：高价货源需求不足；整体需求下行风险（欧美经济衰退预期）。
• 主要逻辑: 供需双弱是主基调。供给端：利润修复有望刺激复产，但上周部分厂家减产，供需边际或趋缓；需求端：复苏缓慢是核心利空；库存：去库改善但仍偏高；成本：原油走弱，支撑减弱。

📊4. 主要风险点

• 原油价格的走势变化。
• 沥青与焦化料（料）利润价差的持续情况及其对未来复产的影响。