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沥青市场分析总结（2024年6月4日）

核心内容概述

本报告对沥青市场进行了基本面跟踪与趋势分析，指出当前市场整体偏弱，成本和基本面双重利空因素影响价格走势。分析师王涵西从期货价格、现货市场、供需情况及策略建议等方面进行了详细分析，强调市场存在不确定性，建议投资者谨慎应对。

基本面数据

期货市场

• 成交与持仓：

  • BU2409：昨日成交203,707手，较前日减少20,260手；持仓253,182手，较前日增加27,135手。
  • BU2412：昨日成交6,189手，较前日减少207手；持仓14,886手，较前日增加1,243手。
  • 全市场仓单为95,420手，无变化。

• 价差情况：

  • 基差（山东-09）：-53元/吨，较前日-93元/吨有所回升，变动+40元/吨。
  • 09-12跨期价差：55元/吨，较前日60元/吨下降5元/吨。

现货市场情况

• 炼厂开工率：29.39%，环比下降0.95%。
• 炼厂库存率：43.83%，环比上升0.25%。

价格走势：山东地区主流价格再度下调15元/吨，华东地区价格持稳。五一后北方价格持续走跌，山东累计下调约170元/吨。南方部分炼厂维持优惠政策，限制资源跨区流入。

趋势强度

• 沥青趋势强度：-1（弱）
• 分类说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，-1表示偏弱，0为中性，1为偏强，2为强。

策略建议

• 单边策略：短期BU将维持偏弱震荡，建议投资者观望。
• 月间套利与盘面利润：当前驱动整体向下，但前期利空已部分计价，建议暂时观望。
• 整体策略：弱需求叠加库存压力，现货市场维持震荡偏弱态势。

主要观点

1. 成本端：原油基本面利空尚未完全释放，但宏观扰动和地缘政治风险仍存，油价或有反复。
2. 需求端：当前需求释放进度缓慢，北方略有进展，但南方多雨天气抑制刚需。
3. 供应端：炼厂开工率回落至低位，厂库库存略微上涨，社库库存缓慢下降。
4. 市场预期：全年沥青需求节奏可能滞后，市场整体偏弱，需关注后续供需变化。

风险提示

• 市场存在不确定性，油价波动可能影响沥青价格。
• 需求端受地方债务和项目收益等因素影响，全年需求或不达预期。
• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险。

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