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美容护理行业周报总结（20241021-1025）

核心内容

本报告聚焦于2024年10月21日至25日期间美容护理行业的表现与投资建议，分析了医美和美妆两大板块的重点企业，包括锦波生物、江苏吴中、爱美客、珀莱雅、润本股份、贝泰妮等，同时提及了行业趋势与潜在风险。

主要观点

医美板块

1. 行业趋势：医美渗透率持续提升，胶原蛋白赛道保持高景气。
2. 重点企业表现：
   • 锦波生物：24Q3实现营收3.86亿元，同比增长92.07%；归母净利润2.10亿元，同比增长153.96%。毛利率提升至93.60%，净利率达54.57%。公司已覆盖终端医疗机构约3000家，积极布局海外市场。
   • 江苏吴中：24Q3营收4.41亿元，同比增长9.46%；归母净利润0.21亿元，扭亏为盈。医美生科业务增长显著，同比增长4175.12%，毛利增长6465.52%。
   • 爱美客：24Q3营收7.19亿元，同比增长1.10%；归母净利润4.65亿元，同比增长2.13%。毛利率略有下降，但净利率提升。公司新品适应症获批，期待后续放量。
   • 其他关注标的：包括华东医药、美丽田园医疗健康、朗姿股份等，均具备较强的产品矩阵和市场竞争力。

美妆板块

1. 行业趋势：化妆品渠道流量分化，品牌竞争加剧，头部国货品牌表现突出。
2. 重点企业表现：
   • 珀莱雅：24Q3营收19.65亿元，同比增长21.15%；归母净利润2.98亿元，同比增长20.72%。毛利率略有下降，但净利率稳定。双十一预售首日表现优异，位居美妆榜单第一。
   • 润本股份：24Q3营收2.93亿元，同比增长20.10%；归母净利润0.81亿元，同比增长31.98%。毛利率略有提升，净利率增长显著。公司驱蚊和婴童护理产品表现亮眼，新品有望在秋冬旺季放量。
   • 贝泰妮：24Q3营收12.13亿元，同比增长14.04%；归母净利润-0.69亿元，同比下降153.41%。销售费用率显著上升，公司加大抖音种草及品牌营销投入，以预热第四季度大促活动。

投资建议

医美领域

• 增持：巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药、美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
• 逻辑：医美渗透率提升，胶原蛋白产品持续放量，新品适应症获批，市场前景广阔。

美妆领域

• 增持：珀莱雅、上美股份、科思股份、润本股份。
• 逻辑：国货美妆品牌凭借品牌、渠道、产品及运营优势持续领跑，关注头部企业表现及细分赛道机会。
• 中性/边际改善：丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等。

风险提示

• 消费需求复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管趋严
• 新品推出不及预期
• 第三方数据统计口径差异

分析师声明

分析师梁瑞具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具报告，信息来源合规，结论不受第三方影响，薪酬与报告推荐意见无直接关联。

公司业务资格说明

本报告由上海证券有限责任公司发布，具备证券投资咨询业务资格。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值，预测6个月内股价表现。

  • 买入：股价表现强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或不确定性无法给出明确评级

• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，预测12个月内行业表现。

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

基准指数说明

• A股市场以沪深300指数为基准
• 港股市场以恒生指数为基准
• 美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准

免责声明

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