美容护理行业月度点评：11月化妆品社零同比-3.5_，国货品牌增长动能有所减弱-20231220-财信证券-13页_513kb

报告摘要

美容护理行业简报摘要

核心观点：消费需求持续修复，2023年11月社零复苏加速，但化妆品类社零增速显著下滑至下滑35%，国货品牌增长动能有所减弱，品牌分化加剧。医美赛道渗透提升与国产替代增强将持续推动行业发展。
市场表现：申万美容护理指数月度跌幅876%，化妆品板块表现疲软，多个细分渠道和品类下滑显著。
行业数据追踪：
- 2023年11月，化妆品社零总额5485亿元，同比下滑35%。
- 主要电商平台：抖音美容护肤GMV环比下降208%，天猫美容护肤同比下滑15.82%。
- 国货品牌在各大渠道TOP10榜单中的排名出现下滑，品牌认知力与外资短板明显。
医美分析：医美赛道渗透提升、轻医美化率和国货替代趋势明显向好，爱美客、华熙生物等推出新品并布局医美后市场。
重点个股：建议关注珀莱雅（增长确定性高，品牌势能向上）；贝泰妮（研发能力强，国货护肤龙头）；爱美客（医美上游壁垒强）及华熙生物（技术创新及合成生物学优势）。
风险提示：消费复苏不及预期、行业竞争加剧、电商平台流量成本上升。