20181028-川财证券-基础化工行业周报_有机硅价格加速下跌_草铵膦继续上行_20页_1mb

报告摘要

周报总结：有机硅价格加速下跌，草铵膦继续上行

核心内容

本周化工行业整体表现分化，有机硅价格持续下跌，而草铵膦价格继续上行。市场情绪较为谨慎，部分企业因成本压力及需求疲软而减产或停工，而农化板块因成本支撑和出口需求而表现相对强势。

主要观点

1. 有机硅价格加速下跌

本周有机硅主流产品价格显著下滑，其中DMC市场价格下跌超过5000元/吨，报价接近2万元/吨。
原料价格高位运行，DMC生产成本接近1.7万元/吨，价格急跌对生产商盈利造成明显冲击。
10月份国内有机硅企业开工率明显下滑，企业普遍选择减产、停工以消耗库存，后期开工状态预计将维持低位。
长期来看，有机硅价格回落有利于下游行业发展，相关标的为硅宝科技。

2. 草铵膦价格继续上行

草铵膦原药厂家报价上调至19万元/吨，主流成交价格在18.5万元/吨左右，港口FOB价格为23900-24000美元/吨。
草铵膦出口旺季到来，叠加人民币贬值，需求端对价格形成支撑。
草甘膦市场维持高位整理，主流报价为2.90万元/吨，但因上游成本支撑，价格仍保持坚挺。
相关标的为利尔化学。

关键信息

市场表现

沪深300指数本周上涨1.23%。
川财非金属材料指数下跌1.15%，在29个行业中排名第20位。
行业内涨幅前三的上市公司为：ST河化（27.36%）、恒天海龙（22.84%）、ST昌九（21.96%）。
跌幅前三的上市公司为：回天新材（-19.33%）、万华化学（-9.46%）、瑞丰高材（-7.59%）。

行业动态

工信部指出，落后产能退出环境进一步优化，环保政策推动行业整合。
煤化工废水处理技术路线基本确立，重点发展“预处理—生化处理—深度处理—高盐水处理”集成技术。
镇海炼化沥青产销量突破百万吨，成为中石化唯一连续9年突破100万吨的生产企业。
住友商事进军印度农化市场，与印度马恒达集团成立合资公司。
阿根廷颁布克百威等五种农药禁令，对相关产品出口造成影响。

公司动态

利尔化学前三季度实现营收27.73亿元，同比增长42.71%，净利润4.19亿元，同比增长82.90%，预计2018年度净利润增长40%-70%。
青松股份净利润大幅增长268.84%，主要因产品价格上升。
鲁北化工净利润增长87.73%，受益于基础化肥产品价格上涨。
史丹利净利润同比下降17.87%，主要受市场环境影响。

风险提示

宏观经济超预期波动风险：国内外经济形势变化可能影响行业整体表现。
政策风险：若环保政策低于预期，可能导致产品价格下行及公司盈利下滑。
需求不及预期风险：中美贸易战升温，可能对纺织、空调等出口行业造成冲击，进而影响化工产品需求。

行业建议

关注农化细分领域的龙头企业，如利尔化学、苏利股份。
有机硅行业短期内面临较大压力，但长期有利于下游发展，关注硅宝科技。
草铵膦受出口及人民币贬值影响，价格仍具支撑。

图表目录

图1. 基础化工板块市场表现回顾
图2. 基础化工板块涨幅居第20位
图3. 周涨跌幅前十
图4. 纯碱原盐价差走势
图5. 烧碱电石价差走势
图6. 轻质纯碱价格走势
图7. 重质纯碱价格走势
图8. 烧碱（99%片碱，华东）价格走势
图9. 烧碱（30%膈膜，华东）价格走势
图10. 烧碱（32%离子膜）价格走势
图11. PVC（乙炔法）价格走势
图12. PVC（乙烯法）价格走势
图13. 原盐价格走势
图14. 电石价格走势
图15. 液氯价格走势
图16. 盐酸（31%）价格走势
图17. 草甘膦（国内）价格走势
图18. 二乙醇胺价格走势
图19. 纯MDI价格走势
图20. 聚合MDI价格走势
图21. 甲苯价格走势
图22. 国际甲苯价格走势
图23. 苯胺价格走势
图24. 甲醛价格走势
图25. 软泡聚醚价格走势
图26. 硬泡聚醚价格走势
图27. 环氧丙烷（PO）价格走势
图28. TDI价格走势
图29. 环己酮价格走势
图30. DMF价格走势
图31. 丁酮价格走势
图32. 液化气（C4，青岛石化）价格走势
图33. BDO（华东）价格走势
图34. BDO（山西三维）价格走势
图35. 国产维生素A价格走势
图36. 进口维生素A价格走势
图37. 国产维生素B1价格走势
图38. 国产维生素B2价格走势
图39. 国产维生素B6价格走势
图40. 国产维生素B12价格走势
图41. 国产维生素C价格走势
图42. 国产维生素D3价格走势
图43. 国产维生素E价格走势
图44. 进口维生素E价格走势
图45. 国产维生素K3价格走势

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