20221011-国盛证券-外资月报第35期_贬值之下_外资的共识与分歧_17页_1mb

投资策略总结：外资月报第35期

核心内容概览

本报告分析了9月外资在A股市场的增减持行为、总体配置、风格结构、行业流向、仓位分布以及个股配置情况，同时提示了相关风险。

主要观点

1. 外资增减持的共识与分歧

• 外资整体净减持：9月外资整体净减持约91亿元，其中交易盘净减持约113亿元，配置盘净增持约21亿元。
• 行业增减持分歧明显：
  • 共识增持行业：基础化工、有色金属、家用电器、军工。
  • 共识减持行业：银行。
  • 分歧行业：
    • 电力设备与交通运输：交易盘减持，配置盘增持。
    • 电子、公用事业、医药、建材：交易盘增持，配置盘减持。

2. 总体配置：人民币贬值，交易盘主导流出

• 人民币贬值压力：9月人民币汇率快速贬值，一度突破7.1关口，重回近两年高点。
• 外资流出趋势：交易盘主导流出，累计净流出约121.09亿元，配置盘流出较少，约8.74亿元。
• 板块仓位变化：主板、科创板仓位小幅回升，创业板仓位回落。

3. 风格结构：上游资源获增持居首

• 增持行业：上游资源板块获北上资金增持41.25亿元。
• 减持行业：中游制造、金融地产分别遭减持89.45亿元、56.15亿元。
• 资金流向结构：
  • 配置盘：流入上游资源、中游制造和其他服务。
  • 交易盘：流入可选消费、必需消费和科技成长。

4. 行业流向：基础化工流入居前，电力设备流出居多

• 净流入前三行业：基础化工（26.88亿元）、有色金属（23.18亿元）、医药生物（19.68亿元）。
• 净流出前三行业：电力设备（94.6亿元）、银行（41.8亿元）、农林牧渔（20.35亿元）。
• 交易盘与配置盘差异：
  • 交易盘净流入：医药生物（30.13亿元）、电子（16.63亿元）、国防军工（14.92亿元）。
  • 交易盘净流出：电力设备（115.66亿元）、银行（23.95亿元）、农林牧渔（16.43亿元）。
  • 配置盘净流入：电力设备（21.07亿元）、基础化工（18.69亿元）、交通运输（17.95亿元）。
  • 配置盘净流出：建筑材料（18.22亿元）、银行（17.85亿元）、电子（16.46亿元）。

5. 仓位分布：食品饮料抬升居前，电力设备仓位回落居多

• 食品饮料仓位提升：环比增加0.64%，成为北上资金持仓重心之一。
• 电力设备仓位回落：环比降低1.05%，为外资减持重点。
• 持股市值变化：
  • 提升行业：煤炭（+16.7亿元）、国防军工（+8.09亿元）、房地产（+6.68亿元）。
  • 回落行业：电力设备（-500.63亿元）、电子（-181.37亿元）、非银金融（-132.26亿元）。

6. 个股配置：持股集中度回升，格力电器获增持居首

• 整体净流入前五个股：格力电器（24.9亿元）、*ST盐湖（17.19亿元）、江苏银行（10.7亿元）、顺丰控股（10.58亿元）、大秦铁路（10.02亿元）。
• 整体净流出前五个股：招商银行（-50.94亿元）、宁德时代（-21.5亿元）、三花智控（-19.97亿元）、贵州茅台（-18.85亿元）、京东方A（-15.87亿元）。
• 交易盘净流入前五个股：长江电力（15.06亿元）、格力电器（10.86亿元）、闻泰科技（7.29亿元）、青岛海尔（6.21亿元）、兴业银行（5.79亿元）。
• 交易盘净流出前五个股：招商银行（-28.6亿元）、宁德时代（-25.61亿元）、贵州茅台（-15.33亿元）、中环股份（-11.97亿元）、阳光电源（-11.68亿元）。
• 配置盘净流入前五个股：*ST盐湖（17.01亿元）、隆基绿能（15.61亿元）、格力电器（14.04亿元）、天齐锂业（13.15亿元）、中国平安（11.36亿元）。
• 配置盘净流出前五个股：招商银行（-22.35亿元）、长江电力（-19.28亿元）、三花智控（-15.61亿元）、东方雨虹（-9.51亿元）、京东方A（-9.51亿元）。

关键信息总结

• 外资整体行为：9月外资净减持91亿元，交易盘主导流出，配置盘小幅增持。
• 人民币贬值影响：人民币汇率快速贬值，拖累外资入场节奏。
• 行业偏好：基础化工、有色金属、家电、军工获增持，电力设备、银行、农林牧渔遭减持。
• 风格偏好：上游资源获增持，中游制造遭减持，配置盘偏好电力设备、基础化工，交易盘偏好可选消费、必需消费和科技成长。
• 个股偏好：格力电器获增持居首，*ST盐湖、隆基绿能、天齐锂业等获配置盘增持，招商银行、宁德时代等遭净流出。
• 风险提示：海外市场波动加剧、汇率贬值风险。

结构清晰总结

1. 外资增减持趋势

• 交易盘：主导减持，净流出约113亿元。
• 配置盘：小幅增持，净流入约21亿元。
• 行业分歧：
  • 电力设备与交通运输：交易盘减持，配置盘增持。
  • 电子、公用事业、医药、建材：交易盘增持，配置盘减持。
• 共识行业：
  • 增持：基础化工、有色金属、家用电器、军工。
  • 减持：银行。

2. 外资配置变化

• 人民币贬值：9月人民币汇率跌破7.1，推升外资流出。
• 交易盘流出：净流出约121.09亿元，主导外资流出。
• 配置盘流出：净流出约9亿元，主要为被动流出。
• 板块仓位：主板、科创板小幅回升，创业板回落。

3. 风格结构变化

• 增持风格：上游资源（41.25亿元）。
• 减持风格：中游制造（89.45亿元）、金融地产（56.15亿元）。
• 资金流向结构：
  • 配置盘流入：上游资源、中游制造、其他服务。
  • 交易盘流入：可选消费、必需消费、科技成长。

4. 行业净流入与流出

• 净流入前三行业：基础化工（26.88亿元）、有色金属（23.18亿元）、医药生物（19.68亿元）。
• 净流出前三行业：电力设备（94.6亿元）、银行（41.8亿元）、农林牧渔（20.35亿元）。
• 交易盘净流入：医药生物、电子、国防军工。
• 交易盘净流出：电力设备、银行、农林牧渔。
• 配置盘净流入：电力设备、基础化工、交通运输。
• 配置盘净流出：建筑材料、银行、电子。

5. 仓位变化

• 食品饮料：仓位明显抬升，环比增加0.64%。
• 电力设备：仓位回落居多，环比降低1.05%。
• 持股市值提升：煤炭、国防军工、房地产。
• 持股市值回落：电力设备、电子、非银金融。

6. 个股配置

• 净流入前五个股：格力电器、*ST盐湖、江苏银行、顺丰控股、大秦铁路。
• 净流出前五个股：招商银行、宁德时代、三花智控、贵州茅台、京东方A。
• 交易盘净流入前五：长江电力、格力电器、闻泰科技、青岛海尔、兴业银行。
• 交易盘净流出前五：招商银行、宁德时代、贵州茅台、中环股份、阳光电源。
• 配置盘净流入前五：*ST盐湖、隆基绿能、格力电器、天齐锂业、中国平安。
• 配置盘净流出前五：招商银行、长江电力、三花智控、东方雨虹、京东方A。

风险提示

• 海外市场波动加剧。
• 人民币汇率贬值风险。